Hem içeride hem dışarıda faiz indirimi beklentisi süren bir ortamda aynı zamanda gri listeden çıkmış olan Türkiye’nin temmuz ayında Moodys den eylül ayında Fıtch den not artışı beklediği bir ortamda bir komplikasyon olmaz ise Rasyonel politikaları devam ettiği sürece hem endeks hem piyasa pozitif beklentilerle yukarı yönlü görünümünü sınırlı pozitif devam ettirmektedir.
📌Temmuz ayı enflasyonu bir komplikasyon yaratmaz ise piyasa dinamiklerin soluklanarak pozitif görünümünü koruyacaktır. Fakat
📌 31.07.2024 vade kapanışları önümüzdeki günlerde endeks üzerinde baskı yaratabilir buna enflasyon etkisi de dahil olabilir.
📌 Ağustos ayini hem piyasa için hem endeks için soluklanma ve ortalamalarının yükselmesini bekleme ayı olarak kullanabilir
📌Moodys not artırma beklenen iki puan naçizane fikrimdir bir puan artış bu fiyatlamanın içerisindedir şayet endeks not artırımı geldiğinde bir puanda sınırlı kalırsa endekste olası geri çekilmeler kısa soluklu mümkün olabilir iki puanlık bir artış dahi gelse o günkü endeksin döviz bazlı fiyatı da hesaplanmalı olası bir kar satışları kısa soluklu gelebilir.
📌FONLAR – Holdingler ve iştirakleri bankalar da neler oluyor?
Bazı yabancı fonlar yerli kurumsallar ve yerli profesyonel fonlar özellikle son günlerde fon arızanın yükseldiğini görüyoruz. kendi portföyünü yöneten yatırımcı bireysel nitelikli bireysel yerli kurumsal ve bazı yabancı küçük fonlar, hesaplarını profesyonel bir elden yönetmesi için fonlara devrediyor bu fonlarda holdingler ve onların iştirakleri özel bankalar başta olmak üzere bankacılık sektöründe hızlı dönebileceği sektörlere girip çıkmaktadır takaslarda da mevcuttur son zamanlarda satılan yabancının mallarını da karşıladığı gözler önündedir.
Dolayısıyla içerdeki bu fonların da iskonto gördüğü sektör ve şirketlere yatırım yaptığını görüyoruz.
Sermayesi düşük lot miktarı düşük ya da kenar tahta dediğimiz tahtalarda ise bireysel yatırımcı baş başa kalmış durumda.
📌 Kenar Tahtalar çıkar mı?
Enflasyonla mücadele bitmeden paranın maliyetinin yüksek olduğu bir dönemde iskonto oranı bulunmayan, rasyoları şişmiş, kar edemeyen, finansmana ihtiyacı olan şirketlerde ise gerek patron satışları gerek piyasa oyuncusu satışları görülmektedir.
Piyasada faiz indirimi olmadan endeks de ise genele yayılan bir çıkış görmeden ve ayrıca herhangi bir kitlesel alıma konu olmadan böyle bir hareket yapacakları kanısında değilim.
📌Enflasyon; dikkatinizi çekmek isterim ki 31 Temmuz itibarıyla gelecek olan enflasyonu önemi çok büyüktür haziran enflasyona bakarsanız 1.64 dolayısıyla bu pozitifliğin temmuz ayında da korunması elzemdir.
Elektrik fiyatları gıda üzerindeki yapışık enflasyon çimento fiyatları ve halihazırda beklenen doğalgaz fiyatlarına zam konusu naçizane fikrimdir temmuz ayında 1.64’ün üzerinde olacağı kanısındayım yani beklentinin daha altında geleceği kanısında değilim.
Dolayısıyla enflasyon oranının düşmediği bir ortamda faiz indirim beklentisine girmek ya da faiz indirmek rasyonel politikalara ters düşmektedir.
Bazı raporlamalarda gördüğünüz kur beklentisi 42 40 bandından 38 bandına gerilemiştir. mevcut kurum da ihracatçı için sürdürülebilir olmadığını varsayarsak 32.50 ve Merkez Bankası’nın buradaki tutumu önem arz etmektedir.
Serbest kur politikasına geçiş anahtarı Swap limitlerinin açılması demektir, ancak bana göre swap limitlerinin açık hale geldiğini 2025 yılından önce görebilme ihtimali çok zor gibi görünüyor.
Merkez Bankası rezervi -76 milyar $’dan +18.000.000.000 $’a geçmesi pozitif bir gelişmedir. Bu pozitif ortamın bozulmaması adına Merkez Bankası’nın tutumu burada kur satmaktan geçmez. Aksi olursa
Enflasyonla mücadelenin zaman aralığı daha da uzayacaktır dolayısıyla sayın Şimşek’in ifadesiyle de idari adımlardan Ödün vermeden enflasyonla mücadelede kararlı bir şekilde devam edeceğiz cümlesi ile de bunu mühürlemiştir.
Enflasyonda belirgin bir düşüş yaşamadan, şu anki baz etkisinin altında kalmadan, faiz indirimini konuşmak boş konuşmaktan başka bir şey değildir.
Ayrıca KKM’deki 2.1 trilyon TL yi gözardı etmemek gerekir..
📌 Yılın ikinci yarısında rasyonel politikalardan ödün vermeden serbest kur politikasına geçmeden ve yapışık enflasyondan arınmadan faizlerde belirgin bir düşüş olsa da eylemde sınırlı ve piyasanın kaldırabileceği oranda olabileceği düşüncesindeyim.
Saygılarımla Ersoy Doğruyol
Yorumlar kapalı.