Gedik Yatırım Turkcell’de Hedef Fiyatı Yükseltti..

Gedik Yatırım telekomünikasyon sektörü analizi;

2023 Özeti:

• Telekom sektörü oyuncularının finansal performansı, abone kontratlarında gerçekleştirilen fiyat geçişlerine bağlı olarak iyileşmeye devam etmektedir.
• 2023 yılında Turkcell ve Türk Telekom, sırasıyla %15 ve %10’luk hasılat büyümesi gerçekleştirmiştir.
• Turkcell, %10 düzeltilmiş FAVÖK büyümesi gerçekleştirirken, Türk Telekom için bu oran %6’dır.
• Sektör oyuncuları enflasyonist baskılara bağlı olarak fiyat geçişleri yapmışlardır.

2024 Beklentileri:

• Türk Telekom, 1Ç sonuçlarının ardından 2024 yılı beklentilerini korumuştur.
• Şirket, hasılat tarafında düşük çift haneli büyüme, düzeltilmiş FAVÖK marjını ise %42 bandında (2023: ~%41) oluşmasını beklemektedir.
• Operasyonel Yatırım Harcamaları’nın Hasılat’a oranının ise yaklaşık %23 bandında (2023: ~%20) olması beklenmektedir.
• Turkcell, 1Ç sonuçlarının ardından 2024 yılı beklentilerinde yukarı yönlü revizyona gitmiştir.

5G İhalesine İlişkin Varsayımlar:

• 5G ihalesi nedeniyle sektörün Yatırım Harcamaları’nın önümüzdeki yıllarda önemli ölçüde yükselmesi beklenmektedir.
• Turkcell için 1.1 milyar EUR, Türk Telekom için ise 0.75 milyar EUR’luk bir ihale bedeli varsayılmıştır.

Hedef Fiyatlar:

• Turkcell için 146.95TL (önceki: 99.68TL) ve Türk Telekom için 63.59TL (önceki: 49.50TL) hedef fiyat belirlenmiştir.
• Turkcell ve Türk Telekom hisseleri için sırasıyla 3.3x ve 2.9x FD/FAVÖK oranları öngörülmektedir.