Sayın James P. Walsh liderliğindeki Uluslararası Para Fonu (IMF) heyeti, 2024 Madde IV istişarelerini yürütmek üzere 29 Mayıs – 11 Haziran 2024 tarihleri arasında Türkiye’yi ziyaret etti. 19-20 Ağustos 2024 tarihleri arasındaki sanal takip tartışmalarının ardından Walsh aşağıdaki başlıklar altında açıklamayı yaptı:
2023 ortasından bu yana ekonomi politikalarında yaşanan dönüşüm, Türkiye’nin genel politika bileşimini sıkılaştırarak kriz risklerini keskin bir şekilde azalttı ve güveni artırdı.
Cari açık 2024’ün ilk çeyreğinde GSYH’nin yüzde 2,7’sine düştü, piyasa duyarlılığı iyileşti, uluslararası rezervler (swaplar ve diğer yükümlülükler hariç) Nisan ayından bu yana 91 milyar ABD doları arttı, uluslararası kredi kuruluşları Türkiye’nin ülke risk notunu yükseltti ve CDS spreadleri arttı 2023 ortasından bu yana yaklaşık 440 baz puan düşüş yaşadı. Manşet enflasyon yaz aylarında düşmeye başladı ancak hala yüksek. Finans ve kurumsal sektörler şu ana kadar liberalleşmeyi ve politika sıkılaştırmasını gözle görülür bir stres olmadan atlattı.
Yetkililerin açıkladığı politikalar uyarınca, IMF personeli hem GSYİH büyümesinin hem de enflasyonun bu yıl ve gelecek yıl düşüş göstermesini bekliyor.
Sıkı para ve gelir politikaları iç talebi baskılayacak ve 2024 büyümesini yüzde 3,4 civarına getirecek. Olumlu baz etkilerine rağmen hala güçlü olan atalet, enflasyonun Aralık ayı sonunda yüzde 43 (yıl/yıl) civarında kalmasını sağlayacak. Dış cephede ise cari açığın GSYİH’nın yüzde 2,2’sine düşmeye devam etmesi bekleniyor. 2025 yılında maliye politikasının daralmaya dönmesi ve reel politika faizlerinin pozitif kalması beklenirken, büyümenin yüzde 2,7’ye düşeceği ve enflasyonun yüzde 24 civarına düşeceği öngörülüyor. Orta vadede enflasyonun daha da düşmesi güveni artıracak ve büyüme yüzde 3,5-4’lük potansiyele doğru yükselecek. İhracat artışı cari açığı yüzde 2 civarında tutacak ve uluslararası rezervler IMF’nin rezerv yeterliliği ölçüsünün yüzde 100’ünün üzerinde kalacak.
Yetkililerin enflasyonla mücadeleye yönelik kademeli yaklaşımı büyüme üzerindeki etkiyi sınırlamayı amaçlasa da aşağı yönlü riskler taşıyor.
Bu durum, küresel enerji fiyatlarının yükselmesi, Orta Doğu’daki çatışma veya Ukrayna’daki savaştan kaynaklanan jeopolitik gerginlikler veya sermaye akışlarının tersine dönmesi gibi enflasyondaki düşüşe yol açabilecek risk ve şokların ortaya çıkabileceği süreyi uzatıyor. Enflasyon beklentilerinin daha hızlı yeniden sabitlenmesi bu riskleri azaltacaktır. Ayrıca, büyümenin yavaşlaması kredi risklerini artırabilecekken, döviz cinsinden borçlanma ve cari ticaret akımları da döviz likidite riski yaratabilmektedir. Olumlu yönde ise, 2024’ün üçüncü çeyreğinde manşet enflasyonun hızla düşmesi geriye dönük enflasyon beklentilerini besleyerek fiyat baskılarını azaltabilir.
Maliye politikasına odaklanan daha sıkı bir politika bileşimi, riskleri azaltacak ve enflasyonu daha hızlı ve sürdürülebilir bir şekilde düşürecektir.
Maliye, para ve gelir politikalarının hepsinin birlikte çalışması gerekecek. Daha sıkı politikaların büyümeye kısa vadeli bir maliyeti olsa da, hızlı bir enflasyon düşüşünün sürdürülebilir olması daha olasıdır ve orta vadeli büyümeyi ve finansal istikrarı güçlendirecektir.
Enflasyonun düşürülmesine yardımcı olmak için daha büyük ve daha önden yüklemeli bir mali konsolidasyona ihtiyaç var.
Vergi harcamalarının rasyonelleştirilmesi ve vergi tabanının genişletilmesi nispeten hızlı bir şekilde yapılabilir. Zorunlu olmayan sermaye projelerine yapılan harcamaların sınırlandırılması (depreme bağlı harcamalar korunurken) ve enerji sübvansiyonlarında reform yapılması, aynı zamanda savunmasız hanelerin korunması da yardımcı olacaktır. KDV’nin birleştirilmesi, kayıt dışılığın azaltılması ve mevzuata uyumun artırılması enflasyonun düşürülmesini destekleyecek ve vergilendirmede adaleti artıracaktır. Birlikte ele alındığında ve mümkün olduğu ölçüde önden yüklendiğinde, GSYH’nin yüzde 2,5’i civarındaki önlemler, enflasyonla mücadele çabalarını desteklemek için 2024-2025 dönemindeki mali ivmeyi daha iyi kalibre edecektir. Türkiye’nin kamu borcu sürdürülebilir. Yetkililerin yüzde 3’lük orta vadeli bütçe açığı hedefi, kamu-özel sektör ortaklıkları ve devlete ait işletmelerden kaynaklanan olası riskleri ele almak için uygun mali alan sağlıyor
Enflasyon istikrarlı bir şekilde aşağı yönlü bir rotaya girene ve enflasyon beklentileri TCMB tahmin aralığına yaklaşana kadar sıkı finansal koşullara ihtiyaç duyulacak.
Manşet enflasyon ve enflasyon beklentileri TCMB tahmin aralığının altına düşene kadar sıkı para politikası duruşunun sürdürülmesi gerekecek. Enflasyon beklentileri düşmeye devam ettikçe finansal koşullar da sıkılaşacak, ancak ardışık enflasyonun 2025 sonu hedef aralığıyla tutarlı bir patikaya doğru düşmeye devam etmemesi halinde ilave sıkılaştırmaya ihtiyaç duyulabilir. Politika aktarımının iyileştirilmesi için sermaye girişlerinin mümkün olduğu ölçüde tamamen kısırlaştırılmasına devam edilmelidir. Politika faizi kredi büyümesi üzerinde bağlayıcı faktör haline geldikçe, niceliksel kredi tavanlarının aşamalı olarak kaldırılması gerekmektedir; bu da iletişimi güçlendirecek ve para politikasının etkinliğini artıracaktır. Enflasyon sürdürülebilir bir düşüş eğilimine girene kadar TCMB’nin aşırı reel değerlenmeden kaçınarak döviz kurundaki geçici oynaklığı yumuşatmaya devam etmesi ve rezerv tamponlarını fırsatçı bir şekilde doldurması gerekiyor. Enflasyon düştükçe ve rezerv tamponları geliştikçe müdahale azaltılabilir ve döviz kurunun şok emici olarak hareket etmesine izin verilebilir. Kalıcı şoklara müdahale etmekten kaçınılmalıdır.
Hala yüksek olan enflasyon ataletinin üstesinden gelinmesi gerekiyor.
Fiyatların, ücretlerin ve diğer sözleşmelerin (kiralar gibi) yıllık olarak ve ileriye dönük enflasyona göre belirlenmesi, beklentilerin sıfırlanması ve rekabet gücünün korunması açısından önemlidir. Göreceli fiyatlar ayarlandıktan sonra, geriye dönük endeksleme ortadan kaldırılmalı ve kamu sektörü, fiyatları üretim ve bakım maliyetleriyle uyumlu hale getirmeli.
Finansal istikrarın sürdürülmesi, sürekli dikkat ve daha fazla reform gerektirecektir.
Makro ihtiyati politikalar sistemik risklerin kontrol altına alınmasına odaklanmalıdır. Bu çerçevede lira zorunlu karşılıklarının basitleştirilmesi, para piyasası işleyişinin iyileştirilmesi ve TCMB’nin vadeli mevduatlarının genişletilmesi gerekmektedir. 2023 FSAP ile tutarlı olarak, denetim çerçevesi, özellikle döviz, devlet, kredi ve faiz riski açısından Basel Çerçevesi ile uyumlu hale getirilmelidir; TCMB’nin acil likidite yardımı politikaları güçlendirildi. Türkiye’nin Haziran ayında Mali Eylem Görev Gücü’nün (FATF) “Gri listeden” çıkarılması memnuniyet vericidir
Politika çerçevelerinin güçlendirilmesi, KOBİ’lerin önündeki engellerin ele alınması, işgücü piyasasının işleyişinin iyileştirilmesi ve yeşil geçişin hızlandırılması, orta vadeli büyümeyi artıracak ve büyümeyi daha çevreci ve daha eşit bir şekilde dağıtılmış hale getirecektir.
Öncelikler arasında kayıt dışılığın azaltılması, işgücü piyasasının esnekliğinin artırılması ve kadınların işgücüne katılımının artırılmasına yönelik reformlar yer alıyor. İşletme onayları ve izinleri için tek durak noktası oluşturmak gibi KOBİ’lerin üzerindeki düzenleyici yükleri basitleştirmeye devam etmek, inovasyonu ve büyümeyi destekleyecektir. KOBİ uyum maliyetlerinin ve bunların vergi yükünün azaltılması verimliliği artıracaktır. Ulusal iklim hedefleri belirlendi. Avrupa Birliği (AB) ile uyumlu bir yerel Emisyon Ticareti Sisteminin kurulması, iklim hedeflerine ulaşılmasına katkıda bulunacak ve AB karşısında rekabet gücünün korunmasına yardımcı olacaktır.
Yorumlar kapalı.