Dünya çapındaki merkez bankaları bu sonbaharda faiz oranı indirimlerine başlayacak veya devam edecek ve bu da tarihsel olarak yüksek borçlanma maliyetleri dönemine son verecek.
Eylül ayında, ABD Merkez Bankası’nın Avrupa Merkez Bankası, İngiltere Bankası, Çin Halk Bankası, İsviçre Ulusal Bankası, İsveç Riksbank, Kanada Bankası, Meksika Bankası ve diğerlerine katılarak 2007-2008 Mali Krizi’nden bu yana görülmemiş seviyelerde tutulan temel faiz oranlarını düşürmesi neredeyse garanti.
Para piyasaları Fed’in faiz indirimini zaten tamamen fiyatlamıştı, ancak geçen hafta yatırımcılar önümüzdeki gevşeme yolunda daha da fazla güven kazandı.
Yıllık Jackson Hole sempozyumunda, Fed Başkanı Jerome Powell sadece “politikanın ayarlanması için zamanın geldiğini” söylemekle kalmadı, aynı zamanda merkez bankasının şimdi işgücü piyasasını güçlü tutmak ve enflasyonda ilerlemeyi sürdürmek için yapabileceği “her şeyi” yapmaya odaklanabileceğini söyledi.
CME’nin FedWatch aracına göre, mevcut fiyatlandırma Fed’in yıl sonundan önce üç adet 25 baz puanlık indirim yapması yönünde yüksek beklentiler olduğunu gösteriyor. Bu, Fed’in daha sonra hareket etmesine rağmen, emsalleriyle hemen hemen aynı çizgide kalmasını sağlayacak.
LSEG verilerine göre, Avrupa Merkez Bankası’nın bu yıl toplamda en az üç kez faiz oranlarını 25 baz puan düşürmesi ve İngiltere Merkez Bankası’nın da toplamda üç kez aynı oranda indirim yapması bekleniyor. Üç merkez bankasının da, hizmet enflasyonundaki istikrarsızlık politika yapıcıları rahatsız etmeye devam etse bile, en azından 2025’in başlarında parasal gevşemeye devam etmesi bekleniyor.
Küresel ekonomi için bu, önümüzdeki yıl genel olarak daha düşük faiz oranı ortamı ve enflasyondan kaynaklanan baskıların önemli ölçüde azalması anlamına geliyor. ABD’de, son zamanlarda yaşanan durgunluk korkusu büyük ölçüde azaldı ve Almanya gibi büyük üretim odaklı ekonomilerde zayıflık olmasına rağmen, daha çok hizmet odaklı İngiltere gibi ekonomiler sağlam bir büyüme kaydediyor.
Bütün bunların piyasalar için ne anlama geldiği daha az açık. Bölgesel Stoxx 600
endeksinde ölçülen Avrupa hisseleri, 2022’deki düşüşten 2023’te toparlandı ve yıl başından bu yana yaklaşık %10 artarak Cuma günü günlük rekor seviyeye ulaştı. Wall Street’te S&P 500
endeksi 2024’te şimdiye kadar %17 daha yüksek.
Ağustos başında küresel hisse senedi düşüşünün ortasında yükselen VIX oynaklık endeksi, Porta Advisors’ın başkanı ve ortağı Beat Wittmann’ın Perşembe günü CNBC’nin “Squawk Box Europe” programına verdiği demeçte, ortalamanın altına geri döndü.
“Piyasa, fiyat momentumu, değerlemeler ve duygu açısından oldukça toparlandı ve burada mevsimsel olarak zayıf Eylül, Ekim dönemine giriyoruz. Bu nedenle çeşitli faktörler, jeopolitik, şirket kazançları, AI sektöründen gelen öncüler tarafından yönlendirilen dalgalı piyasalar bekliyorum” dedi Wittmann.
Dalgalılık ayrıca “gecikmiş bir konsolidasyon düzeltmesi” ve bazı sektör rotasyonlarının gerçekleşmesinden kaynaklanacak; ancak “burada tercih edilen varlık sınıfı, bu yılın geri kalanı ve özellikle 2025 ve sonrası için çok açık bir şekilde hisse senetleri” diye ekledi Wittmann.
Standard Chartered Afrika, Orta Doğu ve Avrupa Baş Yatırım Sorumlusu Manpreet Gill, Pazartesi günü CNBC’nin “Capital Connection” programına yaptığı açıklamada, Fed’in son yorumlarının hisse senetleri için destekleyici görünse bile, ABD iş piyasası verilerinin (bir sonraki önemli raporun 6 Eylül’de yayınlanması bekleniyor) izlenmesinin önemli olduğunu söyledi.
“Temel çizgimiz hala [ABD’de] yumuşak bir inişin başarılabilir olduğu yönünde… Neredeyse biraz daha ikili hale geliyor, çünkü bu aşağı yönlü riskten kaçındığımız sürece, hisse senedi kazanç büyümesi hala çok destekleyici ve son geri çekilmede bir tür konumlandırmayı temizledik,” dedi Gill.
“Ve bence faiz indirimleri veya en azından bu beklentiler, piyasaların aradığı son şeydi. Dolayısıyla genel olarak bunun olumlu bir sonuç olduğunu düşünüyoruz,” dedi Gill, önümüzdeki aylarda ABD ekonomik verilerinin oynaklığa neden olma riskine atıfta bulunarak.
Kepler Cheuvreux’da ekonomi ve çapraz varlık stratejisi başkanı Arnaud Girod, Salı günü CNBC’ye tahvillerin güçlü bir yaz geçirdiğini ve hisse senetlerinin toparlandığını; ancak yatırımcıların artık ABD ekonomisinin nereye gittiği ve faiz indirimlerinin hızı konusunda bir “inanç sıçraması” yapması gerektiğini söyledi.
“Gerçekten daha fazla faiz indirimi aldığınızda, [bu indirimlerin] olumsuz verilerle ve dolayısıyla zayıflayan kazanç momentumuyla gelme olasılığının çok yüksek olduğunu düşünüyorum. Bu yüzden, bence, fazla iyimser olmak zor,” dedi.
Bu arada, borsa, “faiz oranlarını hiç umursamadığı” bir unsur olduğunu gösterdi, diye ekledi Girod, çünkü Büyük Teknoloji zirve faiz aylarında toparlandı – ki geleneksel bilgelik, bunun büyümeye ve teknoloji hisselerine zarar vermesi gerektiğini söylüyor. Girod’a göre, bu, Nvidia kazançları gibi olayları izlenmesi gereken önemli olaylar olarak tutacak.
Yorumlar kapalı.