David Rosenberg, piyasanın aşırı değerlendiğini ve S&P 500 endeksinin temel değerlere göre yüzde 25 daha yukarıda olduğunu ifade etti. Ünlü ekonomist, yatırımcılara büyük bir çöküş riskine karşı uyarılarda bulunarak, “Bu mega-balon patladığında, etkisi büyük olacak. Şu an, momentumun peşinden gitmenin ya da sürü psikolojisinin etkisinde kalmanın zamanı değil,” dedi.
Rosenberg Research’ün kurucusu ve 2008 ekonomik krizini öngörmesiyle tanınan David Rosenberg, müşterilerine gönderdiği son notlarında S&P 500’ün yıl içinde yüzde 23 artış kaydetmesine rağmen dikkatli olunması gerektiğini belirtti. Rosenberg, piyasanın aşırı değerli olduğu ve yatırımcıların büyük kayıplar yaşayabileceği uyarısında bulundu.
9 Ekim tarihli notunda “Bu, tarihin en büyük momentum odaklı hisse senedi piyasası” ifadesini kullanan Rosenberg, 18 Ekim tarihli notunda ise “Bu mega-balon patladığında, büyük bir etki yaratacak. Şu an, momentumun peşinden gitmenin ya da sürü psikolojisinin etkisinde kalmanın zamanı değil” dedi. Karamsar beklentilerinin ana nedenlerinden birinin, hisselere yapılan yatırımlar, piyasa değerlemeleri ve yatırımcı hissiyatı gibi üç önemli göstergenin ortalamadan iki standart sapma uzakta olması olduğunu belirtti.
Bu yılın başında, hanehalkı hisse sahipliği, varlıkların yüzde 40’ını aşarak dot-com balonu dönemindeki seviyeleri geride bıraktı. Değerlemeler açısından, Shiller CAPE oranı ve Wilshire 5000-GSYH oranı dikkat çekiyor.
Popüler bir yatırımcı duyarlılığı göstergesi olan AAII Anketi’ne göre katılımcıların yüzde 45,5’i kendini iyimser olarak tanımlıyor. Ancak katılımcıların yarıya yakını piyasanın aşırı değerli olduğunu düşünüyor.
Rosenberg’e göre, S&P 500, gerçek değerlerin işaret ettiği seviyenin en az yüzde 25 üzerinde seyrediyor. “Fiyatlar, son bir yılda kazanç büyümesini geride bıraktı. Bu, kazanç odaklı bir yükseliş olsaydı, S&P 500’ün 5.751 yerine 4.600 seviyelerinde olması gerekirdi,” ifadelerini kullandı. Analistlerin hisse başına kazanç (EPS) revizyonlarının ise aşağı yönlü olduğunu belirtti.
S&P 500, o zamandan bu yana 5.864 seviyesine kadar yükseldi. Ekonomik görünüm hakkında ise Rosenberg, Eylül ayında beklentilerin üzerinde gelen istihdam raporunun düşüş trendi içinde bir istisna olduğunu ve hala bir resesyon beklediğini söyledi.
Son yıllarda resesyon beklentisini sürdüren Rosenberg, piyasanın aşırı değerlendiği konusunda birçok kez uyarıda bulundu. Piyasa ise faiz artırımlarına rağmen yükselişini sürdürdü. Ancak, işsizlik oranının artması ve açık iş pozisyonlarının azalmasıyla birlikte zayıflık işaretleri belirmeye başladı. Federal Rezerv, Eylül ayında faizleri 50 baz puan indirerek ekonomik yavaşlamayı önlemeye çalışsa da ekonominin geleceği belirsizliğini koruyor.
Rosenberg, resesyon senaryosunun daha olası olduğunu vurgulayarak, son yıllarda agresif bir şekilde yükselen piyasada yatırım yapmanın bu aşamada riskli olduğunu belirtti. “Para yönetimi, sermayeyi korurken kazançtan da faydalanmayı içerir,” dedi. J.P. Morgan’ın “boğa piyasasının ortasındaki yüzde 60’lık dilime katılarak zengin olduğu” söylenir ve Rosenberg, bu noktayı çoktan geçtiklerini ifade etti.
Yorumlar kapalı.