Analiz Vakti: Ford Otosan

FORD OTOSAN

1-) Ford Otosan’a Genel Bakış

Ford Otosan: (Ford Otomotiv Sanayi A.Ş.), Ford Motor Company ve Koç Holding’in %41’er hisseye sahip olduğu, %18’i halka açık bir şirkettir. 2004’ten bu yana Türkiye’nin en fazla ihracat yapan ilk üç şirketinden biri olan Ford Otosan, son 12 yıldır otomotiv sektöründe ihracat şampiyonu ve son 8 yıldır Türkiye’nin genel ihracat şampiyonu olmuştur. 2023 yılında 5 kıtada 90’dan fazla ülkeye yapılan ihracatla 14 milyar dolar gelir elde edilmiştir.

Fabrikalar ve İstihdam: Ford Otosan; Kocaeli’deki Gölcük ve Yeniköy Fabrikaları, Eskişehir’deki Eskişehir Fabrikası, İstanbul’daki Sancaktepe Ar-Ge Merkezi ve Romanya’daki Craiova Fabrikası olmak üzere 5 merkezde faaliyet göstermektedir. 23.000’den fazla çalışanıyla sektörde önemli bir istihdam sağlamaktadır. Borsa İstanbul’da en değerli otomotiv şirketi konumundadır.

Ford Otosan, 2.000’den fazla Ar-Ge çalışanı ile mühendislik ihracatı gerçekleştirmekte ve Türk otomotiv sektörünün en büyük Ar-Ge organizasyonuna sahiptir. Tüm araç ve motor tasarımı, geliştirme ve test süreçlerini kendi altyapısı ile yürütme kabiliyetine sahiptir.

Üretim Kapasitesi ve Fabrikalar: 1959’da kurulan Ford Otosan, 2023 itibariyle yıllık 746.500 araç, 437.500 motor ve 140.000 aktarma organı üretim kapasitesine sahiptir. Ford Avrupa’nın en büyük ticari araç üretim merkezi konumundadır. Kocaeli ve Eskişehir Fabrikaları, Ford’un “En İyi Araç Üretim Merkezleri” arasında yer almaktadır. Eskişehir Fabrikası, Türkiye’de araç, dizel motor ve güç aktarma organlarını aynı merkezde üretebilen tek fabrikadır.

Ford Trucks markasının tasarım, mühendislik ve üretim süreçleri de Ford Otosan tarafından yürütülmektedir. Ford Trucks iş birimiyle yurtdışında da distribütörlük ve bayilikler atayarak servis ve yedek parça hizmetleri sunmaktadır.

Toplumsal Sorumluluk ve Sürdürülebilirlik: Ford Otosan, eğitim, sağlık, kültür-sanat ve spor gibi alanlarda sürdürdüğü projelerle sosyal sorumluluk konusunda da öne çıkmaktadır. Eğitim alanında faaliyet gösterdiği bölgelerde okullar yaptırmak, meslek okullarına laboratuvarlar kurmak, ekipman ve burs sağlamak gibi çalışmalarla eğitim kalitesinin artmasına katkıda bulunmaktadır.

2-) Genel Değerlendirme

Ford Otosan’ın 2024 yılı finansal verileri incelendiğinde, şirketin gelirlerinde durağan bir seyir izlediği, ancak kârlılık marjlarında ciddi gerilemeler yaşandığı görülmüştür. Özellikle brüt kâr ve faaliyet kârındaki düşüş dikkat çekmektedir. Yurtiçi satışlarda gerileme yaşanırken, yurtdışı gelirlerinde pozitif bir artış söz konusudur. Borçluluk oranı kabul edilebilir seviyelerde kalsa da, net borç seviyesindeki artış dikkatle izlenmelidir.

Tablo: 2023-2024 Finansal Göstergeler (Milyon TL)

Gösterge	2023	2024	Değişim (%)
Toplam Gelir	594.705	594.995	%0
Yurtdışı Gelir	435.487	456.908	%5
Yurtiçi Gelir	159.218	138.087	-%13
Brüt Kâr	79.766	54.604	-%32
Faaliyet Kârı	63.551	28.984	-%54
FAVÖK	73.243	42.702	-%42
Vergi Öncesi Kâr	68.477	37.007	-%46
Net Kâr	70.826	38.864	-%45
Yatırım Harcamaları	47.497	33.214	-%30

Dikkat Çeken Kalemlerdeki Değişimler

Faaliyet Kârı: %54 düşüş ile en sert gerileme yaşanan kalemdir.
Brüt Kâr: %32’lik gerileme dikkat çekici seviyededir ve bu düşüş kârlılık marjlarını baskılamaktadır.
Net Kâr: %45’lik düşüş, genel kârlılık performansında ciddi bir zayıflama olduğunu göstermektedir.
Yatırım Harcamaları: %30’luk azalma, şirketin genişleme stratejisinde bir daralma yaşandığını düşündürmektedir.
Net Finansal Borç: %16’lık artış, borçlanma seviyesindeki yükselişe işaret etmektedir.

Kârlılık Marjları

Marj	2023	2024	Değişim (pp)
Brüt Kâr Marjı	%13,4	%9,2	-4,2
Faaliyet Kârı Marjı	%10,7	%4,9	-5,8
FAVÖK Marjı	%12,3	%7,2	-5,1
Vergi Öncesi Kâr Marjı	%11,5	%6,2	-5,3
Net Kâr Marjı	%11,9	%6,5	-5,4

Borçluluk Durumu

Gösterge	2023	2024	Değişim (%)
Toplam Finansal Borç	109.374	123.757	%13
Nakit ve Nakit Benzeri	21.981	22.330	%2
Net Finansal Borç	87.393	101.427	%16

Finansal Rasyolar

Marj	2023	2024
Net Finansal Borç / FAVÖK	1,19	2,18
Özkaynak Kârlılığı	%79	%35,6
Borçluluk Oranı	%66,4	%64,7
Yatırım Harcamaları / Satışlar	%8	%5,6

Sonuç ve Öneriler

Olumlu Yönler: Yurtdışı gelirlerindeki %5’lik artış, ihracat performansının şirketin büyük gücü olmaya devam ettiğini göstermektedir.
Olumsuz Yönler: Brüt kâr ve net kâr marjlarındaki sert düşüş kârlılığı baskılamaktadır.
Dikkat Edilmesi Gereken Noktalar: Net Finansal Borç/FAVÖK oranının artışı, borç yönetiminde dikkat gerektiriyor.

3-) Türkiye Otomotiv Pazarı 2024

2024 yılı Türkiye otomotiv pazarı, tarihi bir seviyeye ulaşarak dikkat çekmiştir. GSR düzenlemeleriyle fiyatlandırmada rekabetçi ortamın oluşması, engelli vatandaşlara sağlanan ÖTV muafiyeti limitinin artması ve seçim öncesi talep artışı gibi faktörler pazarın güçlü performansında etkili olmuştur. Ayrıca filo yenilemeleri ve elektrikli araçlara yönelik vergi avantajları da talebi artırmıştır.

Toplam Otomotiv Satışları: %0,1 artışla 1.279.267 adet.
Ford Otosan Perakende Satışları: Geçen yıla paralel olarak 113.538 adet ve %8,9 pazar payı.

Segment Bazında Satışlar:

Binek Araçlar: %1,3 artışla 980.341 adet. Ford Otosan’ın binek satışları %4,1 azalışla 29.662 adet ve %3 pazar payı.
Hafif Ticari Araçlar: %12 düşüşle 137.278 adet. Ford Otosan satışları %21 düşüşle 28.346 adet ve %20,6 pazar payı.
Orta Ticari Araçlar: %10 artışla 120.890 adet. Ford Otosan satışları %32 artışla 46.899 adet ve %38,8 pazar payı.
Ağır Ticari Araçlar: %9,9 düşüşle 40.758 adet. Ford Trucks satışları %26 azalışla 8.631 adet ve %25,42 pazar payı.

4-) 2024 Türkiye Otomotiv İhracat Raporu

Genel Durum

Toplam Otomotiv İhracatı:
%0,5 düşüşle 1.013.034 adet
- Binek Araç İhracatı: %1,4 azalma → 654.115 adet
- Ticari Araç İhracatı: %1,1 artış → 358.919 adet

İhracat Tutarı

Otomotiv İhracat Tutarı:
%3 artışla 37,2 milyar ABD doları
- Türkiye’nin en büyük ihracat sektörü olmaya devam etti.

Pazar Trendleri ve Büyüme

Elektrikli Araç Talebi (ACEA Verileri):
Binek araç pazarında %1,1 artış
- Hibrit araç talebi büyüdü.
Hafif ve Orta Ticari Araç Pazarı:
%7,2 artış
- E-ticaretin büyümesi ve hızlı teslimat hizmetleri filoların yenilenmesine katkı sağladı.
Ağır Ticari Araç Pazarı:
%5,7 küçülme
- Regülasyon değişiklikleri ve ekonomik belirsizlikler etkili oldu.

Ford Otosan Performansı

Ford’un Avrupa’daki Pazar Payı:
%15,4 Pazar payı → 10 yıl boyunca lider ticari araç markası
2024 Yılı Yurt Dışı Satışları:
- Türkiye ve Romanya’dan toplam satış: 546.229 adet
- Yurt dışı satış geliri: 13 milyar ABD doları

Ford Otosan 2024 Performansı

Yurt Dışı Satış Geliri:
%5 artış → 456,9 milyon TL
- Yenilenen Custom ve Courier ile:
  - 1 ton ticari araç: %46 artış
  - Courier: %188 artış
Azalma Gösterilen Ürünler:
- 2 ton ticari araç ve Puma: Sırasıyla %17 ve %10 azalma
- Ford Trucks İhracatı: %47 daralma

5-) 2025 Yılına İlişkin Beklentiler

Firma’nın 2025 yılı beklentileri tabloda yer almaktadır.