Arçelik’e Genel Bakış

Şirket Profili

1955 yılında kurulan Arçelik A.Ş., dayanıklı tüketim ve tüketici elektroniği sektörlerinde Ar-Ge, üretim, pazarlama ve satış sonrası hizmetler sunmaktadır. 58 ülkede 124 iştirak, 13 ülkede 45 üretim tesisi ve 53.000’den fazla çalışanı ile küresel ölçekte faaliyet göstermektedir. Şirket, Arçelik, Beko, Whirlpool*, Grundig, Hotpoint ve Arctic gibi güçlü markaları bünyesinde bulundurmaktadır.

Faaliyet gösterdiği tüm alanlarda patentli teknolojilere sahip olan Arçelik, dünya genelindeki 30 Ar-Ge ve tasarım merkezinde 2.300’den fazla araştırmacı ile inovasyona yön vermektedir. 2024 yılı sonu itibarıyla 3.500’ün üzerinde uluslararası tescilli patent başvurusu gerçekleştirilmiştir.

Finansal Performans

2024 yılında Arçelik’in konsolide gelirleri 428,5 milyar TL’ye (yaklaşık 10,6 milyar euro) ulaşmıştır. Türkiye dışı operasyonların toplam gelir içindeki payı %68 seviyesinde gerçekleşmiş, Türkiye dışı cirosu 7,2 milyar euroya ulaşmıştır. Şirket, Türkiye’de yaklaşık 3.000 bayi ve 600’den fazla yetkili servis ağı ile müşteri deneyimini en üst düzeye taşımaya devam etmektedir.

Sürdürülebilirlik Başarıları

Arçelik, sürdürülebilirlik alanında uluslararası düzeyde önemli başarılar elde etmiştir. S&P Global Kurumsal Sürdürülebilirlik Değerlendirmesi’nde (S&P CSA) Dayanıklı Ev Aletleri sektöründe 89/100 puan alarak üst üste 6’ncı kez sektör liderliğini sürdürmüştür. Ayrıca, Dow Jones Sürdürülebilirlik Endeksi’ne 8’inci kez üst üste dahil edilmiştir.

TIME dergisi ve Statista tarafından hazırlanan “Dünyanın En Sürdürülebilir Şirketleri” listesinde 44’üncü sırada, sektöründe ise 1’inci sırada yer almış; listeye giren tek Türk şirket olmuştur.

Üretim ve Endüstri 4.0 Başarıları

Arçelik’in Romanya’daki Ulmi Çamaşır Makinesi Fabrikası ve Türkiye’deki Eskişehir Buzdolabı Fabrikası ile Ankara Bulaşık Makinesi Fabrikası, Dünya Ekonomik Forumu’nun (WEF) Global Lighthouse Network listesine dahil edilmiştir. Ulmi fabrikası ayrıca “Sustainability Lighthouse” statüsüne layık görülerek sürdürülebilir üretim uygulamaları konusunda global örnekler arasına girmiştir.

Stratejik Büyüme Hamleleri

2024 yılında gerçekleştirilen önemli büyüme hamleleri arasında, Arçelik ve Whirlpool’un Avrupa iştiraklerinin “Beko Europe B.V.” çatısı altında birleşmesi yer almaktadır. Bu birleşme sonucunda Arçelik, Avrupa’nın en büyük beyaz eşya üreticisi konumuna yükselmiştir. Ayrıca, Whirlpool’un Orta Doğu ve Kuzey Afrika’daki faaliyetleri de Arçelik tarafından devralınmıştır.

Yeni yatırımlar kapsamında;

• Mısır’da 110 milyon ABD doları yatırımla beyaz eşya üretim fabrikası faaliyete geçirilmiş,
• Bangladeş’te ise Singer Bangladesh tarafından ileri teknolojiye sahip yeni bir üretim tesisi açılmıştır.

Kurumsal Marka Yapılanması

Arçelik, küresel büyüme stratejileri doğrultusunda marka yapısını sadeleştirmiştir. Dünya genelindeki iştirakler “Beko” kurumsal markası altında birleştirilirken, Türkiye’deki faaliyetler “Arçelik” markası altında sürdürülmektedir.

Ar-Ge Yetenekleri

Şirket, geniş Ar-Ge altyapısı ile sürdürülebilir teknolojiler, enerji verimliliği, su ve hava filtrasyonu, IoT, yapay zeka ve ileri üretim teknolojileri gibi alanlarda çalışmalar yürütmektedir. Arçelik, Ar-Ge gücü sayesinde geleceğe dönük inovatif çözümler geliştirmeye devam etmektedir.

2-) Sektöre Bakış

2024 yılı itibarıyla, dayanıklı tüketim ve tüketici elektroniği sektörü küresel ölçekte önemli bir dönüşüm sürecinden geçmektedir. Artan dijitalleşme, sürdürülebilirlik odaklı üretim teknolojileri ve tüketici beklentilerindeki değişimler sektör dinamiklerini yeniden şekillendirmektedir.

Makroekonomik ortamda yaşanan dalgalanmalara rağmen, global beyaz eşya pazarında büyüme eğilimi sürmüş, özellikle Avrupa, Afrika ve Asya-Pasifik bölgelerinde güçlü toparlanmalar gözlemlenmiştir. Enerji verimliliği, akıllı ev teknolojileri ve çevre dostu ürünlere yönelik artan talep, sektörün yönünü belirleyen temel unsurlar arasında yer almıştır.

Türkiye pazarı, yüksek enflasyon ve iç talepte yaşanan dalgalanmalara rağmen, özellikle yenileme talebi ve enerji verimli ürünlere geçiş sayesinde dayanıklı tüketim ürünlerinde istikrarlı bir yapı sergilemiştir. Uluslararası pazarlarda ise, Arçelik gibi üreticiler; lokalizasyon stratejileri, markalaşma faaliyetleri ve sürdürülebilir üretim yatırımları sayesinde rekabet avantajlarını güçlendirmiştir.

Sektördeki diğer önemli trendler arasında şunlar öne çıkmaktadır:

• Sürdürülebilirlik: Karbon ayak izini azaltma, döngüsel ekonomi prensiplerine uyum ve yeşil üretim uygulamaları yaygınlaşmaktadır.
• Teknolojik Gelişmeler: Yapay zeka destekli akıllı cihazlar, nesnelerin interneti (IoT) çözümleri ve bağlantılı ev sistemleri, ürün geliştirme süreçlerinde öncelikli hale gelmiştir.
• Konsolidasyon Eğilimleri: Global şirketler, birleşme ve satın alma işlemleri yoluyla pazar paylarını artırmakta ve maliyet sinerjileri yaratmaktadır.
• Bölgesel Genişleme: Afrika, Asya ve Orta Doğu pazarları, güçlü demografik yapıları ve artan satın alma güçleri nedeniyle büyüme alanları olarak öne çıkmaktadır.

Özellikle Avrupa pazarında yaşanan birleşme ve konsolidasyon süreçleri, Arçelik’in Whirlpool ile gerçekleştirdiği Beko Europe ortaklığı gibi stratejik hamlelerle şekillenmiştir. Söz konusu gelişmeler, global rekabette ölçek ekonomisinin ve marka gücünün önemini artırmıştır.

Sonuç olarak, dayanıklı tüketim sektörü; sürdürülebilirlik, dijital dönüşüm ve global entegrasyon ekseninde yeniden yapılanmakta olup, önümüzdeki dönemde bu trendlerin etkisinin daha da güçlenmesi beklenmektedir. Arçelik, güçlü teknolojik altyapısı, çevik üretim ağı ve yenilikçi yaklaşımı ile sektörün dönüşümünde etkin bir rol oynamaya devam etmektedir.

3-) Genel Değerlendirme

2025 yılı ilk çeyrek sonuçlarına göre Arçelik, satış gelirlerinde reel büyümeyi sürdürmüş ancak operasyonel ve finansal giderlerdeki artışın etkisiyle net kârlılığını koruyamamıştır.

Hasılat, 2024/03 dönemine göre %9,3 oranında artarak 109,1 milyar TL’ye ulaşmış ve şirketin ticari faaliyetlerinde güçlü bir talep devamlılığı gösterilmiştir. Ancak satışların maliyetindeki artış (%11) brüt kâr marjının sınırlı kalmasına neden olmuştur.

Faaliyet giderleri, özellikle genel yönetim, pazarlama ve Ar-Ge harcamalarının artması nedeniyle %19,8 oranında yükselmiş ve bu durum esas faaliyet kârını baskılamıştır. 2024/03 döneminde 4,35 milyar TL olan net esas faaliyet kârı, 2025/03 döneminde 1 milyar TL’ye gerilemiştir. Bu da faaliyet verimliliğinde kayda değer bir düşüş yaşandığını göstermektedir.

Esas faaliyet dışı gelirlerde artış kaydedilmesine rağmen, finansman gelirlerinin ciddi şekilde azalması (-%64) ve finansman giderlerinin yüksek seyretmesi, kârlılığı olumsuz etkilemiştir. Net parasal kazançların da %32 oranında düşmesiyle birlikte, vergi öncesi sonuç zarar yönünde gerçekleşmiştir.

Vergi gelirlerinin destekleyici etkisine rağmen (998 milyon TL), esas faaliyet ve finansman kalemlerindeki zayıflık nedeniyle şirket, 2025/03 döneminde -1,95 milyar TL net zarar açıklamıştır. 2024/03 döneminde 2,62 milyar TL olan dönem kârının zarara dönüşmesi, özellikle finansman yükü ve faaliyet kârlılığındaki daralma kaynaklıdır.

📌 Özet

• 📈 Satış büyümesi güçlü kalmış, ancak kârlılıkta ciddi bir bozulma gözlenmiştir.
• 📉 Faaliyet giderlerindeki artış ve finansman yükü, net dönem sonucunu olumsuz etkilemiştir.
• 📉 Operasyonel verimlilik ve maliyet yönetimi 2025 yılı için kritik iyileştirme alanlarıdır.
• 📉 Şirket net borçluluğunun etkisiyle finansman giderlerini yönetmekte zorlanmıştır.
• 📊 Arçelik, önümüzdeki dönemde brüt kâr marjı koruması ve faaliyet giderlerinde optimizasyon yapmadığı takdirde kârlılık baskısıyla karşı karşıya kalmaya devam edebilir.

4-)2025 Beklentileri

Arçelik A.Ş., 2025 yılına yönelik finansal beklentilerini korumaktadır. Şirket, mevcut piyasa koşulları ve stratejik hedefleri doğrultusunda aşağıdaki beklentilerini açıklamıştır:

• Hasılat:
  Türkiye pazarında satışların yatay seyretmesi,
  uluslararası pazarlarda (yerel para birimi bazında) yaklaşık %15 oranında büyüme öngörülmektedir.
• FAVÖK Marjı:
  Yaklaşık %6,5 seviyesinde bir düzeltilmiş FAVÖK marjı hedeflenmektedir.
• Net İşletme Sermayesi / Satışlar Oranı (NİS/Satışlar):
  %20’nin altında tutulması hedeflenmektedir.
• Yatırım Harcamaları:
  2025 yılı toplam yatırım harcamalarının yaklaşık 300 milyon Euro seviyesinde gerçekleşmesi planlanmaktadır.

Şirket, 2025 yılı boyunca sürdürülebilir büyüme ve operasyonel verimlilik hedeflerine bağlı kalarak stratejik önceliklerini uygulamaya devam etmeyi planlamaktadır.

5-) Swot Analizi

✅ Güçlü Yönler (Strengths)

•  Güçlü global varlık (58 ülkede 124 iştirak, 45 üretim tesisi).
• Avrupa’nın 1 numaralı beyaz eşya üreticisi konumuna yükselmesi (Beko Europe ortaklığı).
•  Sürdürülebilirlik alanında uluslararası başarılar (S&P CSA, Dow Jones, TIME Statista listeleri).
• Yüksek Ar-Ge kapasitesi (30 Ar-Ge merkezi, 2.300 araştırmacı, 3.500’den fazla patent).
• Geniş ürün portföyü ve enerji verimli, çevreci ürünlerde liderlik.
• Türkiye’de güçlü bayi ve servis ağı ile müşteri bağlılığının yüksek olması.

⚠️ Zayıf Yönler (Weaknesses)

•  2025/03 döneminde net zarar açıklanması ve faaliyet kâr marjındaki düşüş.
• Yüksek finansman giderleri nedeniyle finansal performansta baskı oluşması.
•  Türkiye iç pazarında satışların yatay seyretme beklentisi.
• Faaliyet giderlerinde (pazarlama, yönetim, Ar-Ge) güçlü artış ve operasyonel verimlilikte geçici zayıflık.
• Konsolide operasyonlarda kur riskine ve bölgesel risklere maruz kalınması.

🚀 Fırsatlar (Opportunities)

• Uluslararası pazarlarda (özellikle Asya, Afrika, Orta Doğu) büyüme potansiyeli yüksek.
• Yeni açılan üretim tesisleri (Mısır ve Bangladeş) ile üretim kapasitesi ve maliyet avantajı.
• Artan çevreci ürün talebi sayesinde yeni ürün kategorilerinde pazar payı artırma imkânı.
• Akıllı ev teknolojileri ve IoT çözümlerinde inovasyon fırsatları.
• Global markalaşmanın (Beko çatısı altında) yönetim verimliliğini artırması.

⚡ Tehditler (Threats)

•  Global ekonomik belirsizlikler ve tüketici harcamalarında olası daralma.
• Döviz kuru volatilitesi ve yüksek enflasyonun maliyet yapısına etkisi.
•  Artan sektör rekabeti (özellikle Asyalı üreticilerin agresif fiyatlama stratejileri).
•  Avrupa ekonomisinde yavaşlama riskinin satış büyümesini olumsuz etkileyebilmesi.
• Yüksek finansman maliyetleri ve faiz oranlarının borçlanma maliyetini artırması.

6-) Finansal Rasyolar (26.04.2025 itibarıyla)

• Kapanış Fiyatı: 123,10 TL
• F/K (Fiyat/Kazanç Oranı): N/A (Sektör Ortalaması: 17,28)
• FD/FAVÖK (Firma Değeri/FAVÖK): 9,83 (Sektör Ortalaması: 10,07)
• PD/DD (Piyasa Değeri/Defter Değeri): 1,17 (Sektör Ortalaması: 1,60)
• Piyasa Değeri/Net Satış: 0,19 (Sektör Ortalaması: 0,97)
•