Ortadoğu’da savaş büyüyor, Hürmüz Boğazı çevresindeki riskler tırmanıyor, petrol fiyatları sert yükseliyor… Normal şartlarda bu tablo altın fiyatlarını uçurmalıydı. Ancak piyasada tam tersi yaşanıyor.
İran savaşı ve enerji krizine rağmen ons altının son haftalarda yaklaşık yüzde 12 gerilemesi yatırımcıların kafasını karıştırırken, ING Group yayımladığı analizle dikkat çeken bir değerlendirme yaptı.
Bankaya göre piyasadaki asıl sorun, altının güvenli liman özelliğini kaybetmesi değil. Sorun, savaşın küresel ekonomide yarattığı “makro baskı”.
Petrol Şoku Altını Baskılıyor
ING analistlerine göre savaş sonrası yükselen petrol fiyatları zincirleme etki yaratıyor.
Enerji maliyetlerindeki artış:
- Enflasyonu yeniden yükseltiyor
- Fed’in faiz indirimlerini geciktiriyor
- ABD dolarını güçlendiriyor
- Reel tahvil faizlerini yukarı çekiyor
Tüm bu gelişmeler ise kısa vadede altın üzerinde baskı oluşturuyor.
Analizde, “Altının güvenli liman rolü sorgulanmıyor. Ancak fiyat hareketlerini şu an daha çok faiz ve dolar belirliyor” değerlendirmesine yer verildi.
2022’de Aynısı Yaşanmıştı
ING, benzer sürecin Rusya-Ukrayna savaşı sırasında da görüldüğünü hatırlattı.
Savaşın ilk günlerinde altın hızla yükselmiş, ardından enerji fiyatlarının enflasyonu tetiklemesiyle birlikte ABD tahvil faizleri ve dolar güç kazanmıştı. Bu süreçte altın yeniden geri çekilmişti.
Bankaya göre bugün İran savaşı sonrası oluşan tablo da benzer çalışıyor, ancak piyasadaki reaksiyon bu kez çok daha hızlı gerçekleşiyor.
Fed Altının Önündeki En Büyük Engel
Analize göre altın piyasasının yönünü belirleyen ana başlık hâlâ ABD Merkez Bankası’nın faiz politikası.
Jerome Powell’ın son açıklamalarının piyasalar tarafından “şahin” bulunması ve güçlü gelen ABD istihdam verileri, faiz indirim beklentilerini zayıflattı.
Bu da:
- Doları güçlendiriyor
- Tahvil faizlerini yükseltiyor
- Altının cazibesini azaltıyor
özellikle kısa vadede ons altındaki yükselişleri sınırlıyor.
Türkiye Detayı Dikkat Çekti
ING raporunda Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın altın satışlarına da özel yer verildi.
Analize göre Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası, döviz likiditesini desteklemek amacıyla yılın ilk çeyreğinde yaklaşık 70 ton altın sattı. Satışların büyük kısmının mart ayında gerçekleştiği belirtilirken, yaklaşık 80 tonluk altın swap işlemi yapıldığı da aktarıldı.
Çin Altın Toplamaya Devam Ediyor
Kısa vadeli baskıya rağmen merkez bankalarının altın iştahı ise sürüyor.
People’s Bank of China, nisan ayında 8,1 ton daha altın alarak rezervlerini yaklaşık 2.305 tona yükseltti. Böylece Çin’in kesintisiz altın alım serisi 15 aya çıktı.
Öte yandan küresel altın ETF’lerine de yeniden para girişleri başladı. Özellikle Avrupalı yatırımcıların Hürmüz Boğazı riskine karşı yeniden altına yöneldiği belirtiliyor.
ING’den Çok İddialı Tahmin: 5.000 Dolar
Tüm kısa vadeli baskılara rağmen ING, uzun vadede altın için iyimserliğini koruyor.
Bankaya göre;
- Enerji fiyatlarının düşmesi
- Enflasyonun yavaşlaması
- Fed’in faiz indirimine başlaması
halinde altın yeniden güçlü yükseliş trendine girebilir.
ING, ons altın için yıl sonu hedefini ise oldukça iddialı bir seviyede, 5.000 dolar olarak koruyor.
Ancak bankaya göre savaşın büyümesi, enerji krizinin derinleşmesi ve Fed’in faiz indirimlerini ertelemesi halinde altın üzerindeki baskı bir süre daha devam edebilir.
