- SPK YATIRIM FONLARI REHBERİ’nde nihayet beklenen düzenlemeyi 52/1589 sayılı Kurul Kararı ile 29.8.202 tarihinde kamuya duyurdu.
- Ancak; Haftalık Bültende A.3. ile duyurulan İlke Kararı da bizce Rehber’de yapılan değişiklikler kadar önemli olup, Rehberde yapılan düzenlemeye ilişkin yazımızı saklı tutarak, HB’de yer alan A.3 başlıklı İlke Kararı’nı yorumlamaya çalışalım.
İlke Kararına göre;
“Kurul Karar Organı’nın i-SPK 128.31 (28.08.2026 tarihli ve 52/1589 s.k.) sayılı İlke Kararına İlişkin Duyuru:
VII-128.1 sayılı Pay Tebliği’nin (Pay Tebliği) 27. maddesinin birinci fıkrası kapsamındaki kişiler tarafından, herhangi bir 12 aylık dönemde;
– Fiili dolaşımdaki pay oranı % 50’nin üzerindeki ortaklıklar için ortaklık sermayesini temsil eden payların veya oy haklarının % 2’sinden fazlası,
– Fiili dolaşımdaki pay oranı % 50 ve bunun altındaki ortaklıklar için ortaklık sermayesini temsil eden payların veya oy haklarının % 4’ünden fazlası özel emir, BİAŞ Toptan Satışlar Pazarı (TSP) veya virman/devir yöntemleri ile yapılan satışlar dahil, Borsa dışında satılamaz. Fiili dolaşımdaki pay oranı olarak, satışın yapıldığı tarihte geçerli olan fiili dolaşım oranı dikkate alınır.
Söz konusu oranları aşan tutarda payların anılan yöntemlerle devredilmek istenmesi halinde Pay Tebliği’nin 27. maddesinin beşinci fıkrası ile 15. maddesindeki şartlar uygulanmaksızın devir öncesi pay satış bilgi formu düzenlenir ve bu form Kurulun onayına sunulur. Kurulca onaylı pay satış bilgi formu düzenlenmeden anılan devirler Borsada özel emire veya TSP işlemlerine konu edilemez, devredilemez/virman yapılamaz. Bu konudaki sorumluluk, payını devreden ortak ile devre aracılık eden yatırım kuruluşlarındadır. 29.08.2026 tarihinden önce Borsa dışında yapılan satışlar ise herhangi bir 12 aylık dönem içerisinde yapılabilecek satış oranı hesaplamalarına dahil edilmez.”
PEKİ İLKE KARARI İLE HANGİ FİİLİ VE HUKUKİ DURUMUN ORTADAN KALDIRILMASI AMAÇLANDI?
Esasen, Pay Tebliği’nin, Pay Satış Bilgi Formu’nu (PSBF) düzenleyen 27.maddesine göre;
md.27/1’de belirtilen kişilerin (yani “Payları borsada işlem gören ortaklıkların; a) sermayesinin yüzde yirmisinden fazlasına tek başına veya birlikte hareket ettikleri kişilerle beraber doğrudan sahip olan ya da,
b) Yönetim kurulu üyelerinden en az birini seçme veya genel kurulda aday gösterme hakkını veren imtiyazlı paylara sahip olan, ortaklar tarafından”) Borsada yapacakları %3’ü aşan pay satışları için PSBF için onay alma zorunluluğu var iken;
- md.27 f.8 hükmünün getirdiği ;
“(8) Borsanın ilgili pazarında ya da piyasasında yapılan toptan satışlar, özel emir yolu ile yapılan satışlar veya likidite sağlayıcılık/piyasa yapıcılık işlemleri kapsamında yapılan satışlar ve halka açık ortaklık paylarının ikincil halka arzı bu maddede yer alan yükümlülük kapsamında değerlendirilmez.”
Şeklindeki istisna ile Şirketlerin yönetim kontrolünü elinde bulunduran ortaklar;
- PSBF düzenleme kapsamına giren orandaki paylarını, kendileriyle ilgisiz gibi görünen gerçek/tüzel kişilere TSP’nda veya Özel Emir yolu ile devredip PSBF düzenlemeden Borsada satış imkanı buluyor veya,
- Bu paylarını anlaşmalı bir veya birkaç Fona TSP/Özel Emir yolu ile devredip istisnadan yararlanıyorlardı.
İLKE KARARI İLE NE GETİRİLDİ?
- İlke Kararı ile, hakim ortak/ortakların gerek Borsada piyasadan, gerekse Özel Emir/TSP/virman/devir yoluyla satılmak istensin, her türlü yöntemle yapmak istediği devir; Şirketin fiili dolaşım oranına göre farklılaşan oranları aşıyor ise PSBF için Kuruldan onay alınacaktır.
- Fiili dolaşımın hesabında, PSBF’nun onayı çin Kurul’a başvuru tarihi değil onaylandıktan sonra satışın yapıldığı tarihte geçerli olan fiili dolaşım oranı esas alınacaktır. Bu durumda; Başvuru ile satış tarihi arasında Fiili Dolaşım oranı örneğin artarsa PSBF güncellenecektir.
- İkili bir denetim ve sorumluluk mekanizması getirilmiş olup, sorumluluk MKK’da olmayıp, müteselsilen payını devretmek isteyenle devre aracılık eden yatırım kuruluşu üzerindedir.
- 29.08.2026 tarihinden önce Borsa dışında yapılan satışlar ise herhangi bir 12 aylık dönem içerisinde yapılabilecek satış oranı hesaplamalarına dahil edilmeyecek.
