ŞİRKETİN FAALİYET ALANI
2019 yılında Demir İpek Yolu vizyonunu hayata geçirmek amacıyla kurulan Pasifik Holding iştiraki, Pasifik Eurasia
Türkiye’yi Asya ile Avrupa arasında (ve ilerleyen süreçte Kuzey-Güney aksında) küresel bir lojistik üssü yapma
gayesiyle ulusal ve uluslararası taşımacılık hizmetleri sunmaktadır.
Şirket; hava, kara ve deniz kanallarıyla desteklediği demiryolu merkezli iş modeli sayesinde, yerli ve yabancı
müşterilerine nakliye maliyetlerini düşüren, çevre dostu, süratli ve güvenli intermodal ile multimodal çözümler
sağlamaktadır. TCDD Taşımacılık’ın yanı sıra Gürcistan, Azerbaycan, Kazakistan, Özbekistan, Çin ve Avusturya
gibi ülkelerin demiryolu idareleriyle stratejik ortaklıklar kurarak Avrupa’dan Uzak Doğu’ya çift yönlü bir sevkiyat
koridoru oluşturan firma, bu öncü konumunu 2020 yılında Türkiye’den Çin’in Xi’an kentine giden ilk ihracat treninin
operasyonunu başarıyla tamamlayarak kanıtlamıştır.
ORTAKLIK YAPISININ KARŞILAŞTIRILMASI VE DEĞİŞİM ANALİZİ
Şirket sahibi aile, Rize doğumlu Erdoğanlar ailesidir. Şirketin yönetim kurulunda Fatih Erdoğan bulunmaktadır. Eşi
Asuman Erdoğan da iki dönemdir AKP Milletvekili olarak görev yapmaktadır. Yönetim Kurulu Başkanı olan Fatih
Erdoğan, Ekrem İmamoğlu davasında İBB aleyhinde ifade vermiştir. Ailenin belirgin bir siyasi yönü de bulunmaktadır; Mehmet Erdoğan, Fatih Erdoğan’ın ağabeyi, Abdulkerim Fırat ise ailenin damadıdır.
Şirketin ortaklık yapısına bakıldığında ilk büyük değişiklik Nisan 2024 tarihinde göze çarpmaktadır. Fatih Erdoğan,
Mehmet Erdoğan ve Abdulkerim Fırat’ya ait olan kişi başı 40 milyon, toplamda 120 milyon lot Pardus Portföy’e
geçmiştir. Kasım 2025 tarihinde bu üçlüye ait olan toplamda 20 milyon lot Pasifik Gayrimenkul Yatırım İnşaat
A.Ş.’ye virman yoluyla devredilmiştir.
2026 Nisan sonu itibariyle de Pasifik Gayrimenkul’e virmanlanan 20 milyon lot ile beraber bu üçlüye ait 45 milyon lotun borsada işlem gören tipe dönüşümü tamamlanmıştır. Böylece toplamda 65 milyon lot paya dönüştürülüp satış işlemi gerçekleşmiştir. Fatih Erdoğan, Mehmet Erdoğan ve Abdulkerim Fırat üçlüsü aşağıdaki tabloda da görüleceği üzere satışlarla birlikte şirket kartından çıkmıştır. Bu işlemlerin ardından Pusula Portföy, “PASEU” şirketindeki toplam paylarının %26,1 oranına ulaştığını KAP bildirimiyle duyurmuştur.
Genel Değerlendirme: Hissede 2024 yılından beri ciddi bir patron satışı bulunmaktadır. Patronlar artık şirket
kartından da çıkmış olup yerlerini Pusula Portföy ve Pardus Portföy’e bırakmış gözükmektedir. Tahtanın
neredeyse üçte biri Pusula Portföy’de, yaklaşık beşte biri de Pardus Portföy’dedir. “PASEU”da sadece pay satışı değil iştirak satışı da gerçekleşmiştir. 2025 Ekim’de Pasifik DTİ hisselerinin %50’si Arkas Lojistik’e 1 milyar TL’nin üzerinde bir bedelle satılmıştır. Bunlara ek olarak 2025 Kasım ayında patronlar “PAHOL” halka arzından da ciddi anlamda gelir elde etmişlerdir. Erdoğanlar ailesi 2025 yılında borsadan gerek pay satışları gerek iştirak satışları gerekse halka arzlarla büyük bir gelir elde etmiş bulunmaktadır.
Ortaklık Yapısı ve Sermaye Değişim Tablosu
| Ortaklık Yapısı | Mayıs Öncesi Sermaye (TL) | Mayıs Öncesi Pay (%) | Mayıs Sonrası Sermaye (TL) | Mayıs Sonrası Pay (%) |
| PASİFİK HOLDİNG ANONİM ŞİRKETİ | 120.000.000,00 | 17,86% | 120.000.000,00 | 17,86% |
| PARDUS PORTFÖY YÖNETİMİ AŞ DÖRDÜNCÜ GİRİŞİM SERMAYESİ YATIRIM FONU | 120.000.000,00 | 17,86% | 120.000.000,00 | 17,85% |
| PASİFİK GAYRİMENKUL YATIRIM İNŞAAT AŞ | 80.010.000,00 | 11,91% | 67.704.000,00 | 10,08% |
| MEHMET ERDOĞAN | 43.112.000,00 | 6,42% | 0,00 | 0,00% |
| ABDULKERİM FIRAT | 42.946.000,00 | 6,39% | 0,00 | 0,00% |
| FATİH ERDOĞAN | 42.942.000,00 | 6,39% | 0,00 | 0,00% |
| PUSULA PORTFÖY BEŞİNCİ HİSSE SENEDİ SERBEST (TL) FON (HİSSE SENEDİ YOĞUN FON) | 0,00 | 0,00% | 64.006.252,00 | 9,52% |
| PUSULA PORTFÖY PARA PİYASASI (TL) FONU | 0,00 | 0,00% | 37.569.299,00 | 5,59% |
| DİĞER | 222.990.000,00 | 33,17% | 262.720.449,00 | 39,09% |
| TOPLAM | 672.000.000,00 | 100,00% | 672.000.000,00 | 100,00% |
Not: Mehmet Erdoğan, Abdulkerim Fırat ve Fatih Erdoğan’ın pay satışları nedeniyle pay oranları %5’in altına düşmüştür. Bu nedenle şirket kartından çıktıkları için sermaye ve pay oranları “0” olarak gösterilmektedir.
FİNANSAL YAPI ANALİZİ
Pasifik Eurasia’nın 2026 yılı ilk çeyrek raporundaki en can alıcı nokta şirketin karlılığında yaşanan ciddi erimedir. Geçen yılın aynı döneminde 814,5 milyon TL olan hasılat, özellikle yurt dışı lojistik gelirlerindeki sert daralmayla 609,5 milyon TL’ye gerilemiş; net kar ise 66,9 milyon TL’den 15,3 milyon TL’ye düşmüştür.
2025 4. çeyrekte net karda görülen patlama, ortaklık yapısı bölümünde belirtilen iştirak satışından (Pasifik DTİ
hisselerinin %50’sinin Arkas Lojistik’e satışı) kaynaklanmaktadır. Öte yandan, şirketin sahip olduğu binalardaki
değer artışından elde edilen 162,7 milyon TL’lik yatırım geliri, bilançodaki daha büyük bir hasarı frenleyerek
dönemi karda kapatmasını sağlayan en kurtarıcı unsur olarak öne çıkıyor.
31 Aralık 2025 tarihinde 18.410.694 TL olan kısa vadeli ertelenmiş gelirler, 31 Mart 2026 itibarıyla yaklaşık
yedi katına çıkarak 124.732.791 TL’ye fırlamıştır. Bu devasa artışın ana kaynağı ilişkili olmayan taraflardır.
Şirketin ilişkili olduğu taraflardan aldığı avanslar 14,3 milyon TL’den 13,1 milyon TL’ye gerilerken; dış müşterilerden alınan sipariş avansları 4.042.753 TL’den 111.548.221 TL’ye sıçramıştır.
Özetle; şirketin hasılatı ve karlılığı ilk çeyrekte düşmüş olsa da şirket dış müşterilerden ciddi bir yeni sipariş
avansı toplamayı başarmıştır. Bu durum, önümüzdeki dönemler için operasyonel hareketliliğin ve teslimatların
artabileceğine dair olumlu bir sinyal olarak yorumlanabilir.
