Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası (TCMB), son Para Politikası Kurulu (PPK) değerlendirmesinde küresel belirsizliklerin arttığına ve enflasyon üzerindeki risklerin güçlendiğine dikkat çekti. Jeopolitik gelişmelerin etkisiyle enerji ve emtia fiyatlarında sert yükselişler yaşanırken, küresel risk iştahında da belirgin bir bozulma gözleniyor.
Küresel ekonomide büyüme görünümü zayıflarken, Türkiye’nin dış talep beklentileri aşağı yönlü revize edildi. 2026 ve 2027 yılları için küresel büyümenin yüzde 2,2 seviyesinde kalacağı öngörülüyor. Artan enerji maliyetleri ve tedarik zinciri sorunları ise enflasyon üzerinde yukarı yönlü baskı oluşturmaya devam ediyor.
Yurt içinde ise kredi büyümesinde yavaşlama sinyalleri dikkat çekiyor. Bireysel ve ticari kredilerde artış hızı düşerken, faiz oranlarında yükseliş öne çıkıyor. TL mevduat faizleri yüzde 44,4’e, ticari kredi faizleri ise yüzde 48,3 seviyesine çıktı. Buna karşılık konut ve taşıt kredisi faizlerinde gerileme görüldü.
TCMB’nin rezervlerinde düşüş yaşanırken, Türkiye’nin risk primi (CDS) yükseldi ve finansal piyasalarda oynaklık arttı. Buna rağmen hisse senedi ve tahvil piyasalarına sınırlı da olsa yabancı girişi devam etti.
Ekonomik aktivite tarafında büyüme hız kesiyor. 2025’in son çeyreğinde ekonomi yüzde 3,4 büyürken, yıl genelinde büyüme yüzde 3,6 oldu. Ancak sanayi üretiminde gerileme ve iç talepte sınırlı artış, ekonomide ivme kaybına işaret ediyor.
Enflasyon tarafında ise tablo karmaşık. Şubat ayında yıllık enflasyon yüzde 31,53’e yükselirken, artışta özellikle gıda fiyatları belirleyici oldu. Hizmet enflasyonu yüksek seyrini korurken, kira ve eğitim gibi kalemlerde artış dikkat çekiyor. Buna karşın çekirdek enflasyon göstergelerinde sınırlı iyileşme sinyalleri alındı.
Enerji fiyatlarındaki sert yükseliş de riskleri artırıyor. Brent petrol fiyatı kısa sürede 71 dolardan 88 dolar seviyesine çıkarken, doğal gaz ve diğer emtia fiyatlarında da artış görüldü. TCMB, eşel mobil sistemiyle bu artışların enflasyona yansımasını sınırlamaya çalışıyor.
Para politikası tarafında ise sıkı duruş korunuyor. TCMB, politika faizini yüzde 37’de sabit tutarken, gecelik borç verme faizini yüzde 40 seviyesinde bıraktı. Ayrıca likiditeyi sıkılaştırmak amacıyla repo ihalelerine ara verildi.
Kurul, enflasyonda kalıcı bir bozulma olması halinde ek sıkılaştırma adımlarının atılacağını net şekilde vurguladı. TCMB’ye göre mevcut sıkı politika, talep, kur ve beklenti kanalları üzerinden dezenflasyon sürecini desteklemeye devam edecek.
Özetle; küresel riskler artarken, içeride büyüme yavaşlıyor ancak enflasyon baskısı sürüyor. TCMB ise bu denklemde frene basmaya devam ediyor.
