THY, mevsimsel olarak zor geçen yılın ilk çeyreğinde hem satışlarını hem de kârlılık marjlarını geçen yılın çok üzerine taşıyarak başarılı bir operasyonel performans sergilemiş gözüküyor.
1. Bilanço Analizi
Göz Atın
Şirket büyümesini varlık yapısına da yansıtmış. Toplam varlıklar yıl başına göre %8,1 artarak 2,1 trilyon TL seviyesini aşmış.
- Dönen Varlıklar: %11,3 artışla 485 milyar TL’ye çıkmış. Nakit ve nakit benzerlerinde %17,3’lük bir azalış olsa da stoklar ve diğer kalemlerdeki artış bu açığı kapatmış.
- Yükümlülükler: Hem kısa hem de uzun vadeli yükümlülüklerde %7-12 bandında artış var. Finansal borçlar toplamda yaklaşık 814 milyar TL seviyesinde ve stabil kalmaya çalışıyor.
- Özkaynaklar: Net kârın katkısıyla %6,0 artarak 966 milyar TL seviyesine ulaşmış. Şirket özsermayesini koruyup büyütmeye devam ediyor.
2. Gelir Tablosu Analizi
THY tarafında asıl hikaye operasyonel tarafta yazılmış. Geçen yılın aynı dönemine göre muazzam bir ivme var:
- Satış Gelirleri ve Brüt Kâr: Satışlar %46,0 artarken, Brüt Kâr %83,9 gibi çok sert bir artışla 21,5 milyar TL’ye fırlamış. Bu, maliyet kontrolünün satış gelirlerine göre çok daha başarılı yönetildiğini gösteriyor.
- Net Dönem Kârı: Geçen yıl ilk çeyrekte 1,8 milyar TL zarar açıklayan şirket, bu yılın aynı döneminde 9,9 milyar TL net kâr elde ederek müthiş bir geri dönüşe imza atmış.
- FAVÖK: Operasyonel gücü gösteren FAVÖK, %109 artarak 10,1 milyar TL’den 21,2 milyar TL’ye yükselmiş.
3. Marjlar ve Rasyoların Analizi
Rasyolar şirketin büyüme sancılarını ve finansal yapısını net özetliyor:
- Marjlar: 2025/12 dönemine göre (mevsimsel etkiyle) bir düşüş olsa da, Brüt Kâr Marjı (%8,36) ve FAVÖK Marjı (%8,24) geçen yılın aynı döneminin (2025/3) çok üzerinde.
- Cari Oran (0,97): 2025/12’deki 0,99 seviyesinden çok hafif gerilemiş. Havacılık sektörü için 1.00 altındaki cari oranlar çok riskli görülmese de, şirketin kısa vadeli borç ödeme baskısının sürdüğünü söylüyor.
- Kaldıraç Oranı (%55,22): Şirket varlıklarının yarısından fazlasını borçla finanse ediyor. Geçen çeyreğe göre hafif artış olsa da kontrol edilebilir seviyede.
- Borçluluk Oranı (%37,72): Toplam kaynaklar içinde finansal borçların payı %38 civarında. THY gibi devasa yatırımları olan bir şirket için makul ama dikkatle izlenmesi gereken bir oran.
