Sahnede yine MSCI var. Bu defaki kurban (Sahol) Sabancı Holding.
“Türk Standart Endeksi bileşenleri arasında beklediğimiz tek revizyon, Segment Düşüşü nedeniyle SAHOL’ün listeden çıkarılmasıdır. Başka bir deyişle, bu hisse senedi belirli bir halka açıklık piyasa değeri eşiğinin altında olduğu için değil, küresel bir sınırlamaya göre endekste yer alabilecek Türk hisse senedi sayısı nedeniyle listeden çıkarılıyor. Segment numaraları farklı tarihlerde değişiklik gösterebilir; daha fazla ön bilgi için sizi bilgilendirmeye devam edeceğiz. Şu anda beklediğimiz gibi bir endeks silme işlemi gerçekleşirse, SAHOL’de pasif fonların 84,3 milyon hisse (152 milyon dolar, %239 EDT) satışı görülebilir.”
——————————–
Bugünkü takas (3 gün önceki veri) verilerine göre Ünlü Yatırım’ın 1.3M lot takasına karşın gün içinde 4.1M lota kadar satışta liderdi. Peşine Bofa geldi ve satış derinleşti. Ünlü Yatırım açığa mı sattı, Bofa satışın önünü açmak için yardımcı mı oldu, gün içinde Bofa’yi İş Yatırım, Ünlü’yü Halk Yatırım karşılamaya çalıştı.
Dolaşımda olan 1.077.872.494 lota karşın, sıkı durun, ~8.000.000 lot satışla devre kesti. Komik değil mi? Bence de komik..
Bu ve hadisenin detayları piyasa oyuncularının bileceği bir şey.
Ancak biz her zaman olduğu gibi analiz yapıp doğru soruları bulmaya çalışacağız.
——————————–
Sabancı Holding, pek çok defâ, profesyonel düzeyde çok kişinin analizine konu olmuş bir şirkettir. İştiraklerinin faaliyeti, Holding’in kendi yapısı, büyüme veya kimine göre küçülme stratejisi, patron ve sahiplik oranlarındaki “Holding’i sahipsiz bırakmak” gibi konularda defalarca yazı yazıldı.
Bu noktada şirket hariç herkes haklı, çünkü böyle şeyler Koç Holding için yazılmıyor.
MSCI yakın geçmişte de benzer kararlar almış, Sise ve Pgsus şirketleri hisselerini endeksten çıkartmıştı. Sonrasındaki piyasadaki fiyatlama herkesin malûmu.
MSCI son dönemde yaptığı açıklamalar ile piyasamıza ve şirket özelindeki düşünceleri-kararlarıyla manipülâtif etki yapıyor.
1 Ekim tarihinde @arifcoskun05 aşağıdaki tabloyu paylaşmış, hesaplamalarına göre oluşan o tarihteki veriyi paylaşmıştı.
Sorularımız:
- MSCI’ın Sahol kararı, şirketin PD/DD 0,45 oranına geldiğinde oluşuyor. MSCI Sahol’ü endeksine kaç $ fiyattan aldı, şimdiki fiyatı kaç $? Zarar etti de “stoploss” mu yapıyor? Yoksa MSCI dâhi şirketten umudunu kesti mi, Sabancı Holding bu derece kötü yönetilen bir yapıya mı evrildi?
- Temerrüde düşen ve batık şirketleri kurtaran, el koyan devlet otoritesi 0,45 PD/DD ile Varlık Fonu olarak alım yapmalı mı? Fonlardan gelen satışı karşılayıp piyasayı bu şekilde fonlanan ve likitideyi sağlayan Varlık Fonu, şimdi her anomalide “gel bizi kurtar” isyânı ile mücadele etmek durumunda kalacak. Fon yatırımcısı hisse yatırımcısı ayrımı yapmak hiçbir şartta ve vicdanen doğru değil. Ancak devletin Varlık Fonu’nda oluşan nakit parası sonsuz değil. MSCI da bunu biliyor.
- Herkesin bildiği şeyin Sabancı Holding tarafından bilinmemesi mümkün mü? “mümkün” diyecek saf insanlar bir daha düşünsünler.. o halde şirket gün içinde, piyasaya düşen haberin hemen ertesinde, pay geri alım programı açıklayabilir mi? Elbette açıklayabilir. Ancak saat şuanda 16.00 ve böyle bir açıklama yok. Çünkü, Yatırımcı İlişkileri’ne telefonla ulaşamıyoruz. Tele sekreter, bizim e-mail atarak iletişim kurabileceğimizi ve başka bir yol olmadığını söylüyor.
Merdiven altı şirketten bahsetmiyorum, koskoca Sabancı Holding’den bahsediyorum. Bir daha yazayım: “Yatırımcı İlişkileri Bölümüne telefon açınca ulaşılamıyor”. Sanırım Holding rölântide faaliyetine devam ederken halka açık kısımla muhatap olması gereken kişi de işleri salmış.. hayırlı işler.
- O halde şimdi 29 Eylül tarihinde yazdığım yazının ana konusuna gelelim, bu “bozma – temizleme – toplama – yükseltme” operasyonunun bir parçası mı? Fiyat destekleyici, yatırımcıyı koruyucu önlemi 0,45 PD/DD rasyosuyla KAP haberiyle piyasaya açıklamayan Sabancı Holding de bu manipülâsyon fiyatlamasının içinde mi?
- Piyasa bozucu fon eylemine, piyasa bozucu başka bir eylemle cevap veren MSCI’ın ve türevlerinin olağan dışı fiyat hareketlerine sebep olan açıklamaları ne kadar etik? Bu da bir manipülâsyon değil mi? Şu sebeple soruyorum: eğer Sahol fiyatı 300-400 TL fiyata gitse, 2,5-3 PD/DD olsa ve deseler ki, “burada bir anomali var” evet haklılar, bu güncel hâliyle kim haklı?
- Son sorumu suçu yüceltmek için değil, vicdanen soruyorum: Sahol özelinde ve XU030 şirketlerinin piyasa değerlerini dikkate alarak yatırım yapan, döviz bazında reelde ve TL bazında kaybeden yatırımcı profilinin tam karşısına, fon manipülâsyonu ile para kazanan bir yatırımcı kitlesi oluşturuldu. Bu şirketlerin tahtalarındaki hâkîm güç, spekülâtörler mi, şirket patronları mı, şirketler mı kabahatli yoksa manipülâsyon dâhi olsa, yatırımcısına para kazandıran suç örgütleri mi kabahatli?
Amaç bu piyasada para kaybetmek değil, kazanmak. Bizler Türkiye’nin halka arz olmuş dev şirketlerine yatırım yapmadan önce şirketin bilânçosuna, varlıklarına, varsa iştiraklerinin faaliyetlerine, patronun nereden mezun olduğuna kadar her şeyine bakıp yatırım yapıyoruz.
“Yönetilemeyen ve yönlendirilemeyen” piyasa şartlarında yönümüzü bulmaya çalışıyoruz.
Şirketlerin, şirket patronlarının, piyasa regülâtörünün, derdi nedir anlamakta gerçekten zorluk çekiyoruz. Bu yazı, binlerce, onbinlerce, belki yüzbinlerce kişinin sesi olması amacıyla yazılmıştır. Mevcut kaotik durum içerisinde herkese ve her şeye sitem etmek amacıyla yazılmıştır. Gerçek yatırımcıyı korumak kollamak da söz konusu olmalıdır.
BearSniper
