Küresel yatırım bankası UBS, piyasalarda fiyatlanan yeni faiz artırımı beklentilerinin mevcut ekonomik verilerle uyumlu olmadığını belirterek, ABD Merkez Bankası’nın (Fed) uzun süre faizleri sabit tutmasının daha olası bir senaryo olduğunu açıkladı.
UBS’nin değerlendirmesine göre piyasalar 2027 Nisan ayına kadar iki faiz artırımı bekliyor. Ancak banka, mevcut enflasyon ve büyüme görünümünün bu beklentiyi desteklemediğini vurguladı. Banka, Fed’in 2027 yılında faiz indirimlerine başlamadan önce uzun bir bekle-gör dönemine gireceğini öngörüyor.
Enflasyonda tarife etkisi tersine dönüyor
UBS, Mayıs ayı tüketici enflasyonu verilerinin tarifelerden kaynaklanan fiyat baskılarının azalmaya başladığına işaret ettiğini belirtti. Bankaya göre, tarife etkilerinin çözülmesi önümüzdeki yıl enflasyon üzerinde yaklaşık 0,8 puanlık aşağı yönlü etki yaratabilir.
Büyümede yavaşlama bekleniyor
Banka, azalan mali destekler ve reel gelirlerdeki zayıf artış nedeniyle ABD’de hane halkı tüketiminin baskı altında kalacağını değerlendirdi. Bu nedenle 2026’nın ikinci yarısında ekonomik büyümenin hız kaybetmesi bekleniyor.
Faiz artırımı için üç şart gerekiyor
UBS, Fed’in yeniden faiz artırması için üç temel koşulun aynı anda gerçekleşmesi gerektiğini belirtti:
- Enflasyon beklentilerinde kalıcı yükseliş,
- ABD ekonomisinin yeniden yüzde 2,5’in üzerinde büyüme ivmesi yakalaması,
- İşsizlik oranında sürekli gerileme yaşanması.
Banka, mevcut koşullarda bu üç unsurun da karşılanmadığını ifade etti.
Fed içindeki gözden geçirme süreci kararları geciktirebilir
UBS ayrıca Fed Başkanı Kevin Warsh’ın iletişim, bilanço, veri, verimlilik, istihdam piyasası ve enflasyon başlıklarında oluşturduğu iç çalışma gruplarının politika değişikliklerini yavaşlatabileceğine dikkat çekti. Bankaya göre, Fed üyeleri arasında uzlaşma sağlanamaması karar alma sürecini daha da uzatabilir.
Tahvil ve altında pozitif görünüm sürüyor
UBS, mevcut yüksek faiz ortamını fırsat olarak değerlendirerek yatırımcılara kısa ve orta vadeli kaliteli tahvillere ağırlık verilmesini tavsiye etti. Banka ayrıca, Fed’in uzun vadede faiz indirimine gideceği beklentisiyle altına yönelik olumlu görüşünü korudu.
