“130 Fonun İzinde” serisinin yedinci kurum dosyasında Bulls Portföy var. SPK’nın tasfiye listesine aldığı 15 Bulls fonunun 17 Eylül’deki toplam büyüklüğü yaklaşık 10,4 milyar TL, fon bazındaki yatırımcı kayıtlarının toplamı ise 5,4 bin seviyesinde. Ancak paranın yaklaşık yüzde 80’i yalnızca dört hisse senedi serbest fonunda toplanırken, yatırımcı kitlesinin büyük bölümü BPZ ve BMU’da bulunuyor.
SPK’nın tasfiye listesinde Bulls Portföy Para Piyasası Fonu’nun yanı sıra Birinci, İkinci, Üçüncü, Dördüncü, Beşinci ve Altıncı Hisse Senedi Serbest Fonlar; BIST 30 ve BIST 50 dışı, bankacılık dışı, sanayi, algoritmik, mutlak getiri hedefli, GMS Özel ve Yıldız Pazar fonları bulunuyor. Toplam sayı 15 fon.
8,3 milyar TL yalnızca dört fonda
Bulls’un en büyük tasfiye fonu BLA – Algoritmik Hisse Senedi Serbest Fon. 17 Eylül’de 3,4 milyar TL büyüklüğündeki fonda yalnızca 15 yatırımcı bulunuyor. Onu 2,3 milyar TL ve 14 yatırımcıyla BIK, 1,4 milyar TL ve 11 yatırımcıyla BDO, 1,2 milyar TL ve 12 yatırımcıyla BBN izliyor.
| Fon | Kod | Büyüklük | Yatırımcı |
|---|---|---|---|
| Algoritmik Hisse Senedi Serbest Fon | BLA | 3,4 mlr TL | 15 |
| İkinci Hisse Senedi Serbest Fon | BIK | 2,3 mlr TL | 14 |
| Dördüncü Hisse Senedi Serbest Fon | BDO | 1,4 mlr TL | 11 |
| Birinci Hisse Senedi Serbest Fon | BBN | 1,2 mlr TL | 12 |
| Para Piyasası Fonu | BPZ | 1,1 mlr TL | 2.376 |
| Sanayi Şirketleri Hisse Serbest Fon | BSN | 523,3 mn TL | 17 |
| GMS Hisse Senedi Serbest Özel Fon | IHY | 170,6 mn TL | 1 |
| BIST 30 Dışı Hisse Serbest Fon | BOH | 155,3 mn TL | 11 |
| Mutlak Getiri Hedefli Hisse Fon | BMU | 137,1 mn TL | 2.188 |
| Altıncı Hisse Senedi Serbest Fon | BOS | 51,0 mn TL | 676 |
| Beşinci Hisse Senedi Serbest Fon | BP5 | 39,2 mn TL | 11 |
İlk dört fonun toplam büyüklüğü yaklaşık 8,3 milyar TL, yani Bulls’un tasfiye kapsamındaki 10,4 milyar TL’lik portföyünün yaklaşık yüzde 80’i. Buna karşılık dört fonun yatırımcı sayılarının toplamı yalnızca 52. Fon büyüklüğü ile yatırımcı sayısı arasındaki bu ayrım, Tera, Pusula, Hedef ve Pardus’ta görülen büyük serbest fon yapısının Bulls’taki karşılığını oluşturuyor.
Yatırımcıların büyük bölümü BPZ ve BMU’da
Yatırımcı sayısı açısından tablo tam tersine dönüyor. BPZ’de 2 bin 376, BMU’da ise 2 bin 188 yatırımcı bulunuyor. İki fonun yatırımcı kayıtları toplamı 4 bin 564’e ulaşıyor ve Bulls’un 15 tasfiye fonundaki yaklaşık 5,4 bin yatırımcı kaydının yüzde 80’inden fazlasını oluşturuyor.
BPZ’nin yatırım araçları, milyarlık hisse serbest fonlarından oldukça farklı. 16 Eylül portföy dağılımında fonun yüzde 53,89’u ters repo, yüzde 19,83’ü BIST Para Piyasası, yüzde 12,74’ü finansman bonosu, yüzde 12,22’si devlet tahvili ve yüzde 1,32’si özel sektör kira sertifikasında bulunuyor.
BMU ise hisse senedi yoğun bir yapıya sahip. 17 Eylül veri setinde fonun hisse oranı yaklaşık yüzde 98,9; son KAP raporunda 14 ayrı hisse pozisyonu görülebiliyor.
DUNYH’de dört Bulls fonu aynı anda
Bulls Portföy’ün KAP bildirimleri, aynı hissenin birden fazla Bulls fonunda bulunabildiğini açık biçimde gösteriyor. DUNYH – Dünya Holding için 11 Ağustos’ta yayımlanan bildirimde ilgili fonlar olarak BOS, BMU, IHY ve YLZ gösterildi. Bu dört fonun tamamı şimdi SPK’nın tasfiye listesindeki 15 Bulls fonunun arasında bulunuyor.
KAP bildirimine göre YLZ 11 Ağustos’ta 917 bin 431 DUNYH payı aldı. Aynı tarihte BMU’da 1 milyon 170 bin 746, BOS’ta 240 bin, IHY’de ise 100 bin 1 adet DUNYH payı bulunuyordu. İşlem sonunda dört fonun toplam DUNYH pozisyonu 2 milyon 428 bin 178 lota, şirket sermayesindeki toplam payı ise yüzde 6,37’ye çıktı.
Bu kayıt, Bulls tarafında fonları yalnızca tek tek değerlendirmenin neden yeterli olmadığını gösteriyor. Aynı hisse farklı fonlara dağıtıldığında tek bir fonda düşük görünen pozisyon, kurum düzeyinde toplandığında daha yüksek bir paya ulaşabiliyor.
Bir fonda yalnızca bir yatırımcı var
Bulls’un tasfiye listesindeki IHY – GMS Hisse Senedi Serbest Özel Fon ayrıca yatırımcı profili açısından dikkat çekiyor. Fonun 17 Eylül büyüklüğü yaklaşık 170,6 milyon TL, yatırımcı sayısı ise yalnızca 1. Portföyün hisse senedi ağırlığı yaklaşık yüzde 87,3 seviyesinde.
BOH’ta 155,3 milyon TL’ye karşılık 11, BSN’de 523,3 milyon TL’ye karşılık 17 yatırımcı bulunuyor. Listenin diğer ucundaki BBO ise yalnızca yaklaşık 69 bin TL büyüklüğe gerilemiş durumda ve 8 yatırımcıya sahip.
Dolayısıyla Bulls’un tasfiye kapsamındaki 15 fonu arasında birkaç milyar liralık fonlardan yalnızca on binlerce liralık fonlara kadar son derece geniş bir büyüklük farkı bulunuyor.
IIE önemli ama 15 fonun arasında değil
Bulls tarafında daha önce yakından incelenen IIE – Bulls Portföy İkinci Serbest Fon, özellikle yüzde 100’ü aşan hisse maruziyeti ve kaldıraç tartışmalarıyla gündeme gelmişti. Ancak IIE’yi bu 15 fonla karıştırmamak gerekiyor.
SPK kararında IIE tasfiye edilecek 15 Bulls fonunun arasında bulunmuyor. IIE, Bulls Portföy’ün TEFAS’ta işlemleri kapatılan ancak tasfiye listesinde yer almayan fonları arasında. Aynı grupta BFS, BVK ve başka Bulls fonları da bulunuyor.
Bu ayrım özellikle Bulls haberinde önemli; çünkü TEFAS’ta alım-satıma kapatılan Bulls fonları ile tasfiye edilecek 15 Bulls fonu aynı liste değil.
Bulls: “Likidite ve temerrüt riski yok”
SPK kararının ardından Bulls Portföy de kapsamlı bir açıklama yaptı. Şirket, 16 Eylül kapanışı itibarıyla toplam 28 yatırım fonunda yaklaşık 14,6 milyar TL yönettiğini, fonlarında likidite sorunu veya temerrüt riski bulunmadığını ve bugüne kadar pay repo işlemi yapmadığını açıkladı. Bunlar Bulls Portföy’ün kendi beyanları.
Buradaki 14,6 milyar TL ile bu haberde hesaplanan 10,4 milyar TL’yi birbirine karıştırmamak gerekiyor. 14,6 milyar TL şirketin yönettiğini açıkladığı 28 fonun tamamını, 10,4 milyar TL ise SPK’nın tasfiye listesine aldığı 15 fonun 17 Eylül’deki büyüklüğünü ifade ediyor.
Bulls cephesindeki fotoğraf böyle: portföyün yaklaşık yüzde 80’i yalnızca dört büyük hisse serbest fonunda toplanıyor, fakat bu dört fondaki yatırımcı sayılarının toplamı yalnızca 52. Buna karşılık yatırımcıların büyük bölümü BPZ ile BMU’da yer alıyor. DUNYH örneğinde ise BMU, BOS, IHY ve YLZ’nin aynı hissede birlikte pozisyon taşıdığı KAP bildirimleriyle görülüyor.
