Efor Yatırım Sanayi Ticaret A.Ş. (EFOR), 2026 yılının ilk altı ayına ilişkin finansal verilerini Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda duyurdu.
Efor Yatırım, 2026 yılının ilk yarısında operasyonel tarafta büyümeyi sürdürürken, finansman yükü ve işletme sermayesindeki bozulma nedeniyle nakit üretiminde zayıflama yaşadı. Gelir tablosu operasyonların güçlü seyrettiğini gösterirken, nakit akış tablosu bilançonun dikkat edilmesi gereken bölümünü oluşturuyor.
Bilanço ve Gelir Tablosu Analizi
Bilanço
Toplam varlıklar çeyreksel bazda sınırlı gerilerken özkaynaklar 5,59 milyar TL’den 5,38 milyar TL’ye indi.
En dikkat çeken gelişme ise borç tarafında yaşandı.
- Finansal borçlar yaklaşık %27 arttı.
- Net borç 1,03 milyar TL’den 2,86 milyar TL’ye yükseldi.
- Net Borç/FAVÖK oranı 3,58 seviyesine çıktı.
Borçluluk halen yönetilebilir görünse de yükseliş eğilimi dikkat çekiyor.
Likidite tarafında ise;
- Cari oran 1,16
- Likidite oranı 0,50
- Nakit oranı 0,07
Şirket kısa vadeli yükümlülüklerini çevirebilecek seviyede görünse de nakit tamponunun oldukça sınırlı olduğu görülüyor.
Gelir Tablosu
Şirketin satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %4 artarak 7,85 milyar TL’ye ulaştı.
- Brüt kâr ise 1,17 milyar TL seviyesinde gerçekleşirken, brüt kâr marjı %16,6’dan %14,9’a geriledi. Buna rağmen faaliyet giderlerinin kontrol altında tutulması sayesinde esas faaliyet kârı 403 milyon TL’den 527 milyon TL’ye yükseldi.
- Faaliyet kârındaki artış yaklaşık %31 seviyesinde gerçekleşti.
- FAVÖK ise 801 milyon TL ile geçen yılın hafif altında kalsa da çift haneli marjını korudu.
- Net finansman giderleri yaklaşık 671 milyon TL seviyesinde gerçekleşerek faaliyet kârının önemli bölümünü eritti.
- Bunun sonucunda dönem sonunda şirket yalnızca 34,3 milyon TL net kâr açıklayabildi.
- Net kâr pozitif olsa da faaliyet performansına kıyasla oldukça sınırlı kaldı.
Marj Analizi
Marjlar şirketin operasyonlarının halen güçlü olduğunu gösteriyor.
- Brüt kâr marjı %14,87
- FAVÖK marjı %10,21
- Esas faaliyet kâr marjı %6,72
- Net kâr marjı yalnızca %0,44
Özellikle net kâr marjındaki düşük seviye, finansman giderlerinin şirket kârlılığı üzerindeki baskısını açık şekilde ortaya koyuyor.
Nakit Akışı
Bilançonun en zayıf bölümü nakit akışı oldu. İşletme faaliyetlerinden; 2,32 milyar TL nakit çıkışı gerçekleşti.
Bu çıkışın temel nedenleri;
- Ticari borçlardaki azalma
- Ticari alacaklardaki artış
- Stok büyümesi
- İşletme sermayesindeki bozulma oldu.
Yatırım faaliyetlerinden 165 milyon TL nakit çıkışı gerçekleşirken,
finansman faaliyetlerinden 1,56 milyar TL nakit girişi sağlandı.
Başka bir ifadeyle şirket operasyonlardan nakit üretemediği için finansman kaynaklarını kullanmak zorunda kaldı.
Dönem sonunda nakit mevcudu 1,64 milyar TL’den 521 milyon TL’ye geriledi.
Finanshub Karne
| Kriter | Durum |
|---|---|
| Faaliyet Kârı Pozitif | ✅ |
| Faaliyet Kâr Marjı Güçlü | ⚠️ |
| FAVÖK Pozitif | ✅ |
| İşletme Faaliyetlerinden Nakit Akışı | ❌ |
| Net Borç Kontrol Altında | ⚠️ |
| Net Kâr Pozitif | ✅ |
Finanshub Karne Notu: 4/6 – Temkinli Pozitif
EFOR’un 2026/6 finansalları ilk bakışta operasyonel açıdan olumlu bir tablo sunuyor. Satışlar büyüyor, faaliyet kârlılığı güçleniyor ve şirket yeniden net kâr açıklıyor. Ancak bilançonun arka planı aynı ölçüde güçlü değil.
İşletme faaliyetlerinden 2,3 milyar TL’yi aşan nakit çıkışı, artan net borç ve finansman kaynaklarına bağımlılığın yükselmesi önümüzdeki çeyreklerde yakından izlenmesi gereken başlıklar olarak öne çıkıyor.
Kısacası EFOR’da gelir tablosu umut verirken, nakit akışı temkinli olunması gerektiğini söylüyor.
