Fon piyasasında tasfiye kararlarının, yoğun satışların ve bazı hisselerde sert fiyat hareketlerinin gündeme geldiği eylül ayında şirketlerden peş peşe pay geri alım kararları geldi. Eylül ayı içinde en az 30 şirket yeni pay geri alım programı başlatırken, açıklanan programların toplam azami büyüklüğü yaklaşık 19,2 milyar TL’ye ulaştı.
Geri alım kararlarının özellikle ayın ikinci yarısında hızlanması dikkat çekti. Şirketlerin önemli bölümü kararlarında pay fiyatlarının şirket faaliyetlerinin gerçek performansını yansıtmaması, sağlıklı fiyat oluşumunun desteklenmesi, fiyat dalgalanmalarının azaltılması ve yatırımcıların korunması gibi gerekçelere yer verdi.
Ancak kararların zamanlaması ayrı bir başlık oluşturuyor. Fon piyasasında tasfiye sürecinin ve portföylerdeki hisselere yönelik satış baskısının tartışıldığı günlerde geri alım programlarının art arda açıklanması, şirketlerin kendi paylarında oluşabilecek satış baskısına karşı pozisyon aldığını gösteren önemli bir gelişme olarak öne çıktı.
Sekiz günde yaklaşık 15 milyar TL’lik program
Eylül ayının ilk yarısında da geri alım kararları bulunmasına rağmen asıl yoğunlaşma 14 Eylül’den sonra yaşandı.
14-21 Eylül döneminde açıklanan yeni geri alım programlarının azami fon büyüklüğü yaklaşık 14,9 milyar TL’ye ulaştı. Böylece eylül ayı boyunca açıklanan yaklaşık 19,2 milyar TL’lik toplam program büyüklüğünün büyük bölümü yalnızca sekiz günlük dönemde geldi.
Özellikle 17, 18 ve 21 Eylül tarihlerinde şirketlerin geri alım kararlarının kümelendiği görüldü.
17 Eylül’de Akfen GYO, Enerya Enerji, Ahlatcı Doğal Gaz, Limak Doğu Anadolu Çimento, Metropal Kurumsal Hizmetler, Rainbow Polikarbonat ve Orzaks İlaç yeni geri alım programı açıkladı.
18 Eylül’de Gedik Yatırım, Metro Yatırım Ortaklığı, Atlas Menkul Kıymetler Yatırım Ortaklığı, Masfen Enerji ve Çitlekçi Mağazacılık geri alım programı başlatma kararı aldı.
21 Eylül’de ise Adra GYO, Meysu Gıda, Tukaş, Işık Plastik, DCT Trading, Gen İlaç ve Albayrak Hazır Beton listeye eklendi.
En yüksek kaynak 2,5 milyar TL
Programlar arasında açıklanan kaynak büyüklükleri de dikkat çekiyor.
Türk Telekom yeni geri alım programı için 2,5 milyar TL, Enerya Enerji ve Ahlatcı Doğal Gaz ayrı ayrı 2 milyar TL kaynak ayırdı.
Armada Gıda’nın program büyüklüğü 1,75 milyar TL, Gen İlaç’ın 1,5 milyar TL, Metropal Kurumsal Hizmetler’in 1,2 milyar TL olarak açıklandı.
Mavi Giyim, Çitlekçi Mağazacılık ve Tukaş ise azami 1’er milyar TL’lik geri alım programları başlattı.
Gedik Yatırım 700 milyon TL, İnfo Yatırım 650 milyon TL, Masfen Enerji 600 milyon TL, Limak Doğu Anadolu Çimento ise 500 milyon TL kaynak belirledi.
Ayın başında başlayan hareket giderek hızlandı
Eylül ayındaki geri alım dalgası ayın ikinci yarısında başlamadı.
Ayın ilk günlerinde Ege Yapı Avrupa GYO, Suwen Tekstil, Europap Tezol ve Bor Şeker yeni program açıklarken, ardından İnfo Yatırım, Balsu Gıda ve Türk Telekom geldi.
PC İletişim ve Gür-Sel Turizm’in kararlarının ardından ise yeni program sayısı belirgin biçimde arttı.
Ay boyunca geri alım programı başlatan şirketlerin farklı sektörlere dağılması da dikkat çekti. Gıda, enerji, gayrimenkul yatırım ortaklıkları, aracı kurumlar, sanayi şirketleri ve perakende şirketleri aynı dönemde geri alım kararları açıkladı.
Fon tasfiyeleriyle aynı döneme denk geldi
Bu noktada iki gelişmeyi birbirinden ayırmak gerekiyor.
Şirketlerin KAP açıklamalarında genel olarak geri alım kararlarının doğrudan fon tasfiyeleri nedeniyle alındığı yönünde bir ifade bulunmuyor. Bu nedenle fon tasfiyeleri ile geri alım kararları arasında kesin bir neden-sonuç ilişkisi kurmak mümkün değil.
Buna karşılık zamanlama dikkat çekici.
Fon piyasasında tasfiye kararları, portföylerin nakde dönüştürülmesi, bazı hisselerde ortaya çıkan satış baskısı ve yatırımcıların fonlardan çıkış süreci tartışılırken şirketlerin aynı günlerde milyarlarca liralık geri alım programlarını devreye alması, piyasadaki olağanüstü hareketliliğin şirket yönetimleri tarafından da yakından izlendiğini ortaya koyuyor.
Eylül ayı henüz tamamlanmadan en az 30 şirketin yaklaşık 19,2 milyar TL’lik azami geri alım programı açıklaması, son dönemde pay geri alımlarının sermaye piyasasında yeniden önemli bir savunma mekanizmasına dönüştüğünü gösteriyor.
Şimdi izlenecek temel nokta ise açıklanan milyarlarca liralık limitlerin ne kadarının gerçekten kullanılacağı ve şirketlerin önümüzdeki günlerde piyasadan ne ölçüde pay toplayacağı olacak.
