Kordsa Teknik Tekstil A.Ş. (KORDS), 2026 yılının ilk altı aylık finansal sonuçlarını açıkladı.
Şirketin satış, brüt kâr ve faaliyet kârında güçlü bir iyileşme görülürken, işletme sermayesindeki nakit çıkışı nedeniyle işletme faaliyetlerinden sağlanan nakit belirgin şekilde geriledi.
Net borç çeyreklik bazda yüzde 6 arttı
Kordsa’nın nakit ve nakit benzerleri 2026/3 dönemine göre yüzde 21 azalarak 5,25 milyar TL’den 4,13 milyar TL’ye geriledi. Aynı dönemde ticari alacaklar yüzde 13 artarak 6,72 milyar TL’ye, stoklar da yüzde 13 yükselerek 10,01 milyar TL’ye çıktı.
Kısa vadeli finansal borçlar yüzde 2 artarken, uzun vadeli finansal borçlar yüzde 3 geriledi. Böylece toplam finansal borç yaklaşık yüzde 1 azalarak 19,46 milyar TL oldu.
Ancak nakitteki düşüş, toplam borçtaki sınırlı azalışın önüne geçti. Net borç 14,41 milyar TL’den 15,34 milyar TL’ye yükselerek çeyreklik bazda yaklaşık yüzde 6 arttı.
Özkaynaklar ise yüzde 8 artarak 21,79 milyar TL’ye ulaştı. Cari oran 1,21’den 1,22’ye hafif yükselirken, stokların dışarıda bırakıldığı likidite oranı 0,71’den 0,68’e geriledi. Net işletme sermayesi ise yüzde 11 artarak 4,12 milyar TL oldu.
Brüt kâr yüzde 54, faaliyet kârı yüzde 235 arttı
Kordsa’nın satış gelirleri 2026 yılının ilk yarısında geçen yılın aynı dönemine göre yüzde 20 artarak 15,46 milyar TL’den 18,59 milyar TL’ye yükseldi.
Brüt kâr, satışların üzerinde büyüyerek yüzde 54 artışla 3,31 milyar TL’ye ulaştı. Brüt kâr marjı da yüzde 13,9’dan yüzde 17,8’e çıktı. Marjdaki yaklaşık 3,9 puanlık artış, şirketin üretim maliyetleri ve fiyatlama tarafında daha güçlü bir performans sergilediğini gösterdi.
Faaliyet kârı 422 milyon TL’den 1,41 milyar TL’ye yükselerek yıllık bazda yaklaşık yüzde 235 arttı. Faaliyet kâr marjı da yüzde 2,7’den yüzde 7,6’ya çıktı.
Faaliyet kârına amortisman ve itfa giderleri eklendiğinde hesaplanan FAVÖK, yaklaşık yüzde 91 artarak 2,39 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı ise yüzde 8,1’den yüzde 12,9’a yükseldi.
Net sonuç zarardan kâra döndü
Şirketin finansman giderleri yüzde 7 azalarak 1,49 milyar TL’ye geriledi. Ancak finansal gelirlerin yüzde 37 düşmesi nedeniyle net finansman yükü 928 milyon TL’den yaklaşık 1,06 milyar TL’ye yükseldi.
Kordsa’nın yatırım faaliyetlerinden elde ettiği gelir ise 153 milyon TL’den 944 milyon TL’ye çıktı. Bu kalemdeki güçlü artış, vergi öncesi kârı ve dönem sonucunu önemli ölçüde destekledi.
Şirket geçen yılın ilk yarısındaki 438 milyon TL net zarara karşılık, 2026 yılının aynı döneminde 768 milyon TL net kâr açıkladı. Ana ortaklığa ait net sonuç da 461 milyon TL zarardan 593 milyon TL kâra döndü.
Esas faaliyetlerdeki iyileşme güçlü olmakla birlikte, net kâra geçiş değerlendirilirken yatırım faaliyetlerinden sağlanan 944 milyon TL’lik gelirin katkısı da dikkate alınmalı.
İşletme nakit akışı yüzde 71 geriledi
Kordsa’nın işletme faaliyetlerinden sağladığı nakit, geçen yılın aynı dönemindeki 2,57 milyar TL’den 735 milyon TL’ye geriledi. Böylece işletme nakit akışı yıllık bazda yaklaşık yüzde 71 azaldı.
Nakit üretimindeki zayıflamanın ana kaynağı işletme sermayesi oldu. Ticari alacaklardaki artış 1,31 milyar TL, stoklardaki artış ise 1,60 milyar TL nakit çıkışı yarattı. Ticari borçlardaki 1,27 milyar TL artış, bu çıkışı kısmen dengeledi. İşletme sermayesinin toplam nakit etkisi 1,74 milyar TL negatif gerçekleşti.
Şirketin maddi ve maddi olmayan duran varlık yatırımları için yaptığı harcama yüzde 51 azalarak 372 milyon TL’ye geriledi. Buna göre serbest nakit akışı yaklaşık 364 milyon TL pozitif oldu. Geçen yılın aynı döneminde ise yaklaşık 1,81 milyar TL serbest nakit akışı üretilmişti.
Yatırım faaliyetlerinden 604 milyon TL pozitif nakit sağlanmasında, 785 milyon TL tutarındaki duran varlık satışları etkili oldu. Bu nedenle yatırım nakit akışındaki olumlu görünümün önemli kısmı varlık satışından kaynaklandı.
Kârlılık güçlendi, nakit dönüşümü zayıfladı
Kordsa’nın satışlarını artırması, brüt kâr marjını yükseltmesi ve faaliyet kârını yüzde 235 büyütmesi finansalların en güçlü tarafını oluşturdu.
Buna karşılık ticari alacaklar ile stoklardaki artışın işletme sermayesini tüketmesi, işletme nakit akışını yüzde 71 düşürdü. Nakit bakiyesindeki gerileme nedeniyle toplam finansal borç hafif azalmasına rağmen net borç yükseldi.
Sonuç olarak Kordsa’nın operasyonel kârlılığında güçlü bir toparlanma bulunuyor. Ancak bu toparlanmanın finansal yapıya kalıcı katkı sağlaması için faaliyet kârının daha yüksek oranda nakde dönüşmesi ve stoklarla ticari alacaklardaki artışın kontrol altına alınması gerekiyor.
