Pasifik Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı, 2026 yılının ilk yarısında varlıklarını 89,6 milyar TL'ye, özkaynaklarını ise 42,6 milyar TL'ye taşıyarak finansal yapısını korudu. Şirketin elinde bulundurduğu 61 milyar TL tutarındaki proje stoku ve 20,5 milyar TL'lik ertelenmiş gelir kalemi, gelecekteki…
Bilanço: Güçlü özkaynak yapısı korunuyor
Pasifik Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (PGYO), operasyonel taraftaki zayıflamaya rağmen bilançosunda güçlü özkaynak yapısını korudu. 2026 yılının ilk yarısı itibarıyla toplam varlıklar 89,6 milyar TL, özkaynaklar ise 42,6 milyar TL seviyesine ulaştı. Yaklaşık 61 milyar TL büyüklüğündeki proje stokları ve 20,5 milyar TL ertelenmiş gelir bakiyesi, şirketin devam eden projelerinden kaynaklanan gelecekteki gelir potansiyelini desteklemeye devam etti. Buna karşılık nakit varlıklardaki belirgin azalış bilanço tarafında izlenmesi gereken en önemli gelişme oldu.
Gelir Tablosu: Satışlar arttı, operasyonel kârlılık zayıfladı
Şirketin satış gelirleri geçen yılın aynı dönemine göre yaklaşık %363 artışla 1,04 milyar TL’ye yükseldi. Ancak satış maliyetleri ile faaliyet giderlerindeki hızlı artış nedeniyle şirket 99,9 milyon TL faaliyet zararı açıkladı. Finansal gelirler ve 1,62 milyar TL’lik net parasal pozisyon kazancı sayesinde dönem net kârı 2 milyar TL olarak gerçekleşse de, geçen yılın aynı dönemine göre net kârda gerileme yaşandı. Finansallar, şirketin kârlılığının operasyonlardan çok finansal kalemler tarafından desteklendiğini ortaya koydu.
Nakit Akışı: Operasyonlardan nakit üretimi sürüyor
PGYO, ilk yarıda faaliyetlerinden pozitif nakit üretmeyi sürdürürken, devam eden proje yatırımları nedeniyle yatırım faaliyetlerinde önemli nakit çıkışı gerçekleştirdi. Finansman tarafındaki kredi hareketleri ve yatırım harcamalarının etkisiyle dönem sonunda nakit ve nakit benzerleri 149,9 milyon TL seviyesine geriledi. Şirket operasyonlarından nakit yaratmaya devam etse de, yatırım temposu nedeniyle likidite görünümünün önümüzdeki çeyreklerde yakından takip edilmesi gerekiyor.
Genel Değerlendirme
Pasifik GYO’nun 2026 yılı ilk yarı finansalları, güçlü bilanço ve proje portföyüne rağmen operasyonel kârlılığın zayıfladığı, net kârın ise ağırlıklı olarak finansal gelirler ve enflasyon muhasebesi etkisiyle desteklendiği bir döneme işaret ediyor. Bu nedenle şirket, Finanshub Karne Notu’nda 2,5/6 puan alarak temkinli görünüm grubunda yer alıyor.
Finanshub Karne Notu
Oranlar
Sonuç
EFK Pozitif
❌ Hayır (Faaliyet Zararı: -99,9 mn TL)
EFK Marjı %10 Üzeri
❌ Hayır (-%9,6)
FAVÖK Pozitif
❌ Hayır (Faaliyet zararı nedeniyle negatif)
İşletme Nakit Akışı Pozitif
✅ Evet
Net Borç Kontrol Altında
⚠️ Orta (Borç yüksek ancak özkaynak güçlü)
Net Kâr
✅ Pozitif (1,997 milyar TL)
Finanshub Puanı: 2,5 / 6
Satışlar güçlü artmasına rağmen operasyonel kârlılık bozulduğu için şirket faaliyet tarafında zayıf bir görünüm sergiliyor. Buna karşın pozitif işletme nakit akışı ve net kâr olumlu unsurlar olarak öne çıkıyor. Net kârın önemli bölümünün finansal gelirler ve enflasyon muhasebesi etkisinden kaynaklanması nedeniyle operasyonel performansın yeniden güçlenmesi kritik önem taşıyor.
