Tarım Kredi Pazarlama ve Marketçilik A.Ş. 2025 yılı finansallarını açıkladı. Hiç de hoş olmayan finansallarda yüksek ciroya rağmen ciddi zarar üretildi. Önemli kalemleri madde madde aşağı da incelemeye çalıştık.
- Ciro: 66,3 milyar TL
- Net zarar: 4,7 milyar TL
- Esas faaliyet zararı: yaklaşık 4,3 milyar TL
- Finansman gideri: 6,2 milyar TL
Şirket, yıl sonunda Merkez Birliği’nden gelen 4 milyar TL sermaye avansı sayesinde özkaynaklarının negatife düşmesini önledi. Toplamda yıl içinde aktarılan kaynak ise 6,3 milyar TL oldu.
Eğer bu destek gelmeseydi şirket Türk Ticaret Kanunu 376 kapsamında teknik iflas riskine girecekti.
Bilanço ve Gelir Tablosu Yorumu
1. Ciro yüksek ama model zarar üretiyor
66 milyar TL satış yapan bir market zincirinin zarar etmesi normal bir durum değil. Ama maalesef;
- Brüt kar: 11,1 milyar TL
- Pazarlama ve operasyon giderleri: 14,8 milyar TL
Yani mağazalar kira, maaş ve lojistik maliyetlerini satışlardan kazanılan parayla karşılayamıyor.
Basit ifadeyle, Şirket sattıkça para kazanmak yerine para kaybediyor.
Perakende sektöründe bu genelde ölçek büyümesi ile düzelir ama burada gider yapısı kontrolsüz görünüyor.
2. Borç ve finansman maliyeti sistemi daha da bozmuş
2025’te finansman tarafı ciddi şekilde ağırlaşmış.
- Banka borçları 1,3 milyardan 4,8 milyara çıktı
- Finansman gideri 6,2 milyar TL
Faiz ve kur farkı yükü, zaten zarar eden operasyonu daha da aşağı çekmiş.
3. Sermaye enjeksiyonu bilanço makyajı yaptı
Bilanço tarafındaki en kritik kalem: 4 milyar TL “Pay sahiplerinin ilave sermaye katkısı”.
Bu para aslında: Merkez Birliği tarafından gönderilmiş, sermaye artışı öncesi avans…
Eğer gelmeseydi: özkaynaklar negatife düşecekti veşirket borca batık görünecekti
Bu yüzden bu transfer finansal olarak bir “can simidi” görevi gördü.
4. Sistem sürekli destekle ayakta
Veriler şu tabloyu gösteriyor: operasyon zarar ediyor, borç maliyeti yüksek, özkaynak eriyor, merkezden para geliyor
Yani şirket kendi kârıyla büyüyen bir yapı değil, dış finansmanla ayakta duran bir yapı.
Genel Değerlendirme
Bu finansallar üç önemli soruna işaret ediyor:
1️⃣ Operasyonel verimsizlik
Mağaza giderleri satış kârlılığını aşmış.
2️⃣ Borç maliyeti baskısı
Faiz ve finansman giderleri kârdan çok daha hızlı büyüyor.
3️⃣ Sermaye bağımlılığı
Şirket faaliyetlerini sürdürebilmek için merkezden düzenli kaynak almak zorunda.
Kısacası ;
66 milyarlık ciro var ama kâr yok. Satış hacmi büyük, sistem ise para yakıyor. Eğer operasyonel kârlılık düzelmezse Merkez Birliği’nin kasası bu market zincirinin sürekli finansörü olmaya devam edecek. Finans dünyasında buna kibarca “desteklenen yapı” denir. Daha dürüst bir ifade istersen, kendi kendini çeviremeyen model.
Yeni bir halka arz mı geliyor?
Bu karabataktan kurtuluş yolu “HALKA ARZ” mı?
