İş Yatırım, yayımladığı havacılık sektörü değerlendirme raporunda Ortadoğu’da yaşanan çatışmalar, kapanan hava sahaları ve yükselen petrol fiyatlarının Türk havayolu şirketleri üzerindeki etkilerini analiz etti. Raporda, kısa vadede özellikle THYAO için olumlu görünüm öne çıkarken, PGSUS için daha dengeli bir tablo çizildi.
Ortadoğu Krizi THY’ye Yarayabilir
Rapora göre kapanan hava sahaları, Türk Hava Yolları toplam kapasitesinin yaklaşık %6’sını, Pegasus Hava Yolları kapasitesinin ise %8’ini oluşturuyor. Ancak Avrupa-Asya transit hattında kritik öneme sahip Dubai hava sahasının kapanması ve Körfez merkezli rakip havayollarının operasyonlarını azaltması, THY’nin geniş uçuş ağı ve geniş gövdeli filosu sayesinde pazar payı kazanmasını sağlayabilir.
İş Yatırım, bu etkinin özellikle 2026 yılının ilk çeyrek finansallarında THY lehine güçlü sonuçlar doğurmasını bekliyor.
Petrol Fiyatı Baskısı Sürüyor
Raporda, havayolu şirketlerinin toplam giderlerinde yakıt maliyetlerinin %30-35 seviyesinde olduğu hatırlatıldı. Brent petrolün 115 dolara kadar yükselip ardından 84 dolara gerilemesi sonrası kurum, 2026 Brent tahminini 70 dolardan 85 dolara yükseltti.
Uzayan savaş senaryosunda yüksek yakıt maliyetlerinin:
- Karlılık marjlarını düşürebileceği
- Bilet fiyatlarını artırabileceği
- Yolcu talebini baskılayabileceği
- Jet yakıtı tedarik riskini artırabileceği
vurgulandı.
THYAO İçin Hedef Fiyat 455 TL
İş Yatırım, THYAO için 2026’da:
- %8 kapasite büyümesi
- 28 milyar dolar satış geliri
- 5,3 milyar dolar FAVKÖK
- %18,9 FAVKÖK marjı
bekliyor.
Kurum, THYAO hissesi için 455 TL hedef fiyat ile “AL” tavsiyesini korudu. Raporda, uzun menzilli uçuş kapasitesi, business yolcu segmenti ve kargo gelirlerinin THY açısından avantaj sağladığı belirtildi.
PGSUS İçin Hedef Fiyat 235 TL
PGSUS tarafında ise yüksek hedge oranı sayesinde akaryakıt fiyat artışlarına karşı daha korunaklı bir yapı bulunduğu ifade edildi.
2026 tahminleri:
- 3,69 milyar euro gelir
- 840 milyon euro FAVKÖK
- %22,8 FAVKÖK marjı
İş Yatırım, PGSUS hissesi için 235 TL hedef fiyat ile “TUT” tavsiyesini yineledi.
Genel Değerlendirme
Rapora göre kısa vadede jeopolitik gelişmeler THY lehine fırsat yaratırken, orta vadede sektör genelinde en büyük risk petrol fiyatları ve talep daralması olmaya devam ediyor. THY güçlü network avantajıyla öne çıkarken, Pegasus ise hedge politikasıyla savunmacı tarafta konumlanıyor.
