TÜPRAŞ – Türkiye Petrol Rafinerileri A.Ş. (TUPRS), 2026 yılının ilk altı aylık finansal sonuçlarını açıkladı.
Şirketin satış, brüt kâr ve faaliyet kârında güçlü büyüme görülürken, net nakit pozisyonundaki artış bilanço görünümünü destekledi. Nakit akışı tarafında ise 132,37 milyar TL’ye ulaşan işletme nakdi dikkat çekerken, bu güçlü üretimde ticari borçlardaki artışın önemli payı bulunduğu görüldü.
Net nakit pozisyonu güçlendi
TÜPRAŞ’ın nakit ve nakit benzerleri 2026/3 dönemine göre yüzde 41 artarak 139,01 milyar TL’den 195,84 milyar TL’ye yükseldi. Ticari alacaklar yüzde 4 gerilerken, stoklar yüzde 46 artışla 97,04 milyar TL’ye çıktı.
Kısa vadeli finansal borçlar yüzde 53 artarken, uzun vadeli finansal borçlar yüzde 5 azaldı. Toplam finansal borçlar yüzde 15 artışla 68,20 milyar TL’ye yükseldi. Ancak nakitteki büyümenin daha güçlü olması sayesinde şirketin net nakit pozisyonu 79,95 milyar TL’den 127,64 milyar TL’ye çıktı.
Özkaynaklar yüzde 20 artarak 463,31 milyar TL’ye ulaşırken, cari oran 1,10’dan 1,35’e yükseldi. Bilanço görünümünde net nakit artışı olumlu olsa da stoklardaki yüzde 46’lık yükseliş ile kısa vadeli borçlardaki artış izlenmesi gereken kalemler oldu.
Faaliyet kârı yüzde 225 arttı
Şirketin satış gelirleri yıllık bazda yüzde 43 artarak 662,79 milyar TL’ye yükseldi. Satışların maliyeti satışlardan daha yavaş büyüdüğü için brüt kâr yüzde 100 artışla 84,13 milyar TL’ye ulaştı.
Brüt kâr marjı yüzde 9’dan yüzde 12,7’ye yükselirken, faaliyet kârı 18,16 milyar TL’den 59,03 milyar TL’ye çıktı. Böylece faaliyet kârı yıllık bazda yüzde 225 arttı. Faaliyet kâr marjı da yüzde 3,9’dan yüzde 8,9’a yükseldi.
Faaliyet kârına amortisman ve itfa giderleri eklendiğinde hesaplanan yaklaşık FAVÖK, yüzde 154 artarak 67,90 milyar TL’ye ulaştı. FAVÖK marjı ise yüzde 5,8’den yüzde 10,2’ye çıktı.
Net kârın ana kaynağı faaliyet performansı oldu
Ana ortaklığa ait net dönem kârı, geçen yılın aynı dönemindeki 11,87 milyar TL’den yüzde 320 artışla 49,85 milyar TL’ye yükseldi.
Net kârdaki artışın ana belirleyicisi, faaliyet kârındaki yaklaşık 40,86 milyar TL’lik yükseliş oldu. Finansal gelirlerin finansal giderleri aşması da net sonucu destekledi.
Buna karşılık net parasal pozisyon kaybı 2,57 milyar TL’den 3,45 milyar TL’ye, vergi gideri ise 6,12 milyar TL’den 10,76 milyar TL’ye yükseldi. Bu kalemler kâr artışını sınırlasa da güçlü operasyonel performansın önüne geçemedi.
İşletme nakit akışı 132 milyar TL’ye ulaştı
TÜPRAŞ’ın işletme faaliyetlerinden sağladığı nakit, geçen yılın aynı dönemindeki 15,01 milyar TL’den 132,37 milyar TL’ye yükseldi. Böylece işletme nakit akışı yaklaşık dokuz katına çıktı.
Ancak bu güçlü nakit üretiminin kaynaklarına dikkat edilmesi gerekiyor. Nakit akış tablosunda ticari borçlardaki artış işletme nakdine 85,14 milyar TL olumlu katkı sağladı. Ayrıca 48,51 milyar TL’lik gerçeğe uygun değer kaybı düzeltmesi, nakit çıkışı yaratmayan bir kalem olarak dönem kârına geri eklendi.
Buna karşılık stok artışı 24,65 milyar TL, ticari alacaklardaki değişim 16,76 milyar TL ve diğer alacaklardaki artış 9,67 milyar TL nakit çıkışı yarattı. Dolayısıyla işletme nakit akışı çok güçlü olmakla birlikte, ticari borçlardaki yükselişin sağladığı katkı ayrı değerlendirilmelidir.
Şirketin maddi ve maddi olmayan duran varlık yatırımları yüzde 8 artarak 11,86 milyar TL’ye yükseldi. İşletme nakit akışından bu yatırımlar çıkarıldığında yaklaşık 120,51 milyar TL serbest nakit akışı oluştu. Geçen yıl aynı dönemde bu tutar yaklaşık 4,07 milyar TL seviyesindeydi.
Güçlü kârlılık ve nakit üretimi öne çıktı
TÜPRAŞ’ın 2026 yılının ilk yarısında brüt kârını iki katına çıkarması, faaliyet kârını yüzde 225 ve net kârını yüzde 320 artırması finansalların en güçlü tarafını oluşturdu. Nakit bakiyesindeki artış ve net nakit pozisyonunun 127,64 milyar TL’ye ulaşması da bilançoyu destekledi.
Buna karşılık stoklardaki hızlı artış ve işletme nakit akışının önemli bölümünün ticari borç yükselişinden kaynaklanması izlenmesi gereken noktalar oldu. Sonuç olarak TÜPRAŞ güçlü bir operasyonel dönem geçirirken, nakit üretiminin kalıcılığı açısından stokların ve ticari borçların gelecek dönemlerdeki seyri belirleyici olacak.
