Ons altın (XAUUS) Şubat 2024’de 2.000 Dolar seviyesinden başladı yolculukta, ABD-İran savaşının başladığı Ocak 2026 sonuna kadar 5.598 dolar seviyesini görerek son iki yılın en çok kazandıran yatırım aracı olarak adını tarihe yazdırdı.
iki yıl içerisinde neredeyse %200 değer kazanan Ons Altın anlık da olsa 4.200 dolar seviyesini görünce yatırımcısı da endişelenmeye başladı. Bir de buna “Yatırımcıya Altın çakıyorlar” diyebilecek kadar altı boş konuşan finomenler eklenince akıllar iyice karıştı.
Acaba Altın yatırımcısı batacak mı?
Hadi gelin bu sorunun cevabını birlikte arıyalım.
Öncelikle genel altın talebine bakmakta fayda var. Özellikle Çin ve Hindistan tarafından yaratılan kuyumda (jewellery) talep azalırken merkez bankalarının talebinde artış olduğu görülmekte. Diğer önemli ve altın fiyatlarındaki oynaklığa sebep olan husus ile Fonlar (ETF) ve yatırım (investment) tarafındaki haretler tabii ki.
Diğer taraftan altın talebinin genel olarak Asya’dan da olduğu dikkate alındığında altının geleceği için Asya talebini takip etmekte fayda var desek yanlış olmaz. Ve 2026 İlk çeyrek için bu talepde fiyat düşüşüne rağmen az da olsa talep artışı gözlemleniyor.
Peki fiziki altına talep varken altın fiyatı niye düşüyor diyorsanız bir de ETF taradına bakmakta fayda var. Baktığımızda da karşımıza Kuzey Amerika menşeili fonları özelikle Mart ayı içerisinde cissi oranda satış yaptığı çıkıyor. Daha önce yazılarımda da belirttiğim üzere sahada süren savaşın bir farklı versiyonu da emtialar üzerinden devam ediyor. Asya’ya karşı Amerika….
Kuzey Amerika, Mart ayında 13 milyar ABD doları tutarında önemli bir sermaye çıkışı kaydederek dokuz aylık giriş serisini sonlandırdı. Satış baskısı ay boyunca devam etti ve kaydedilen en büyük aylık çıkışı işaret ederek Kuzey Amerika’yı 1. çeyrekte net sermaye çıkışı kaydeden tek bölge haline getirdi. Bunun olası sebepleri
- Hürmüz Krizinin petrol hariç çoğu varlık sınıfını olumsuz etkilemesi ve muhtemelen ABD’li yatırımcıları altın gibi daha önce kazanç sağlayan varlıkları satarak likidite artırmaya yönlendirmesi
- ABD doları ve faiz oranlarının yükselmesiyle fırsat maliyetleri arttı ; faiz beklentileri ise 2026’da olası indirimlerden, Eylül 2027’ye kadar faiz oranlarının değişmeden kalması beklentisine doğru önemli ölçüde kaydı bu da belirsizliği artırdı ve altın talebini baskıladı.
Asya altın ETF’lerine Mart ayında 2 milyar ABD doları giriş oldu; bu, art arda yedinci ayda da girişlerin devam ettiği ve ilk çeyrek girişlerinin 14 milyar ABD dolarına ulaşarak rekor seviyede güçlü bir çeyrek olduğu anlamına geliyor. Jeopolitik riskler, düşen yerel hisse senedi piyasaları ve zayıflayan para birimi nedeniyle artan güvenli liman talebiyle Çin, aylık girişlere öncülük etti. Çin ayrıca ilk çeyrekteki bölgesel girişlerin büyük bir kısmını (8 milyar ABD doları) oluşturdu.
Yani altında da bir Çin-ABD savaşından bahsetmek kesinlikle yanlış olmayacaktır. Sanırım aşağıdaki tablo da bunun kanıtı niteliğinde.
ETF’lere tezgah üstü araçlar, forex gibi yatırım mecraları da eklenince altındaki oynaklığın fiziki talep kaynaklı değil de ETF, OTC, Exchanges gibi finansal enstrümanlardaki her iki yönlü kazanç ve siyasilerin de dahil olduğu manipülasyonlar olduğu biraz acı bir gerçek olarak yüzümüze çarpıyor.
Belirtmiş olduğun hususlar çerçevesinde sonuç olarak; özellikle Çin ve Hindistan’daki mücevher talebinin altın fiyatının artması paralelinde ve yönetimlerce alınan önlemler sebebiyle azalması ile ETF ve diğer finansal enstrümanlardaki hacim artışı paralelinde volatil bir seyir izlemektedir. Fakat Asya’daki talebin azalmaması sebebiyle ons altın fiyatında ciddi bir gerileme olmayacağını düşünen taraftayım.
Aşağıya ilişkin görüşümü belirttikten sonra bir de yukarı yönlü de görüşü beyan etmekte fayda var. Çift kutuplu dünya düzenine yönelik bilek güreşi sürdüğü sürece karşılıklı atılacak adımlar sebebiyle altının eski zirvesini çok da fazla geçebileceğini düşünmüyorum.
Konu gram altına geldiğinde ise hesabının basitçe;
(Ons Altın * Dolar Kuru) / 31,1
olduğunu göz önüne alırsak; USDTRY yükseldiği sürece, ki düşmesini mevcut şartlarda öngörmek çok hayalci bir yaklaşım olacaktır, Ons Altın kaynaklı olmasa da dolar kurunun artışı sebebiyle Gram Altının yatay seyredeceğini yada yükseleceğini söylemek yanlış olmayacaktır.
Yani kısacası altın yatırımcısını batırmaya çalışanlar en azından Gram Altın yatırımcısı için biraz daha beklemek zorunda kalacak gibi görünüyor.
