Özet:
Ziraat Yatırım, 2025 yılının son çeyreğine ait banka kâr iddialarını yayımladı. BDDK bilgileri, kesimde kârlılığın güçlü seyrini sürdürdüğüne işaret ederken, düşen faizler ve azalan fonlama maliyetleri net faiz marjlarını destekledi. Ziraat Yatırım, son çeyrekte bölüm toplam kârının çeyreksel bazda yüzde 3,9 artışla 97,5 milyar TL’ye ulaşmasını bekliyor. Bankalar ortasında en yüksek kâr artışının VakıfBank’ta, en bariz kâr daralmasının ise Yapı Kredi’de gerçekleşeceği öngörülüyor.
Bankacılık bölümünde güçlü kapanış
BDDK’nın açıkladığı aylık datalara nazaran, bankacılık kesimi kârı 2025 yılının son çeyreğinde güçlü bir performans sergiledi. Ekim–Kasım periyodunda kesim net kârı, bir evvelki çeyreğin Temmuz–Ağustos periyoduna kıyasla yüzde 23 artarak 173,2 milyar TL’ye yükseldi. Birebir periyotta yıllık bazda kâr artışı ise yüzde 45 düzeyinde gerçekleşti.
Ziraat Yatırım, bu güçlü seyrin yılın son çeyreği geneline yayıldığını ve bankacılık kesiminin 2025’i yüksek kârlılıkla kapattığını pahalandırıyor.
TCMB’nin faiz indirimleri belirleyici oldu
Son çeyrekte bankacılık dalını destekleyen ana faktörlerden biri, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz indirim süreci oldu. Eylül ayında görece yüksek gelen enflasyon bilgilerine karşın, enflasyon beklentilerindeki düşüş eğilimi devam etti.
Kasım ve Aralık aylarında aylık enflasyonun yüzde 1’in altında gerçekleşmesi, dezenflasyon sürecine yönelik beklentileri güçlendirdi. Bu gelişmelerin akabinde TCMB, 2025’in son çeyreğinde siyaset faizini toplam 250 baz puan indirerek yüzde 38 düzeyine çekti.
Kredi ve mevduat büyümesi sürüyor
Ziraat Yatırım’ın tahliline nazaran, 26 Eylül–26 Aralık 2025 devrini kapsayan haftalık BDDK dataları, kredi büyümesinin sürat kesmeden devam ettiğini gösteriyor. Bu devirde:
TL cinsi kredilerde yaklaşık yüzde 10’a yakın büyüme,
Yabancı para kredilerde dolar bazında yüzde 3 civarında artış,
TL mevduatlarda TL kredi büyümesinin hafif altında bir artış,
YP mevduatlarda ise yüksek tek haneli büyüme gözlendi.
Faiz indirimleriyle birlikte mevduat maliyetlerinde düşüş yaşanırken, bu durum bankacılık bölümünün net faiz gelirlerini destekledi.
Net faiz marjında genişleme beklentisi
Azalan fonlama maliyetleri sayesinde, bankaların son çeyrekte net faiz marjlarını genişletmesi bekleniyor. Ziraat Yatırım, bilhassa TÜFE’ye endeksli menkul değer getirileri tarafında, gerçekleşen enflasyon ile beklentiler ortasındaki fark nedeniyle VakıfBank’ta bariz bir artış öngörüyor.
Buna rağmen, birçok bankanın enflasyon beklentisinin gerçekleşen enflasyona yakın seyretmesi nedeniyle TÜFE endeksli değerlerin genel dal kârlılığı üzerinde sonlu tesir yarattığı belirtiliyor.
Fiyat ve komite gelirlerinde yavaşlama
Rapora nazaran, evvelki çeyreklerde güçlü seyreden net fiyat ve kurul gelirlerinde bu çeyrekte bir ölçü yavaşlama bekleniyor. Lakin Ziraat Yatırım, Halkbank ve Garanti Bankası’nın bölüm ortalamasına kıyasla daha güzel net fiyat ve kurul geliri performansı sergileyebileceğini öngörüyor.
Öteki faaliyet gelirlerinde ise tahsilatlar, sıkıntılı kredi satışları ve karşılık iptalleri üzere kalemler nedeniyle bankalar ortasında besbelli ayrışmalar yaşanabileceği söz ediliyor.
Swap maliyetleri ve ticari ziyanlar
Son çeyrekte swap faizlerindeki düşüşe bağlı olarak swap kullanımının artması, swap maliyetlerini tekrar üst çekti. Ziraat Yatırım, varsayım kapsamındaki tüm bankaların bu çeyrekte ticari ziyan yazmasını bekliyor.
Bilhassa Yapı Kredi Bankası’nda ticari zararın yüksek kalabileceği, bu durumun banka kârlılığı üzerinde baskı yaratacağı belirtiliyor.
Karşılıklar, sarfiyatlar ve vergi tesiri
Karşılık masrafları tarafında bankalar ortasında ayrışmalar öne çıkıyor. Ziraat Yatırım, VakıfBank’ın yaklaşık 4 milyar TL hür karşılık ayırabileceğini iddia ediyor.
Operasyonel masraflarda ise dönemsel tesirlerle yüksek artışlar bekleniyor. İş Bankası’nın operasyonel masraflarının kesim ortalamasının üzerinde gerçekleşebileceği tabir ediliyor. Buna rağmen, iştirak gelirlerinin banka kârlılıklarını desteklemeye devam edeceği öngörülüyor.
Vergi tarafında ise son çeyrekte yüksek efektif vergi karşılıkları bekleniyor. İş Bankası’nın bu alanda görece daha az olumsuz etkileneceği hesaplanıyor. Ayrıyeten Aralık sonunda enflasyon muhasebesinin (VUK kapsamında) uygulanmaması kararlaştırıldığı için, bu durumun kârlılık üzerindeki tesiri hudutlu kaldı.
VakıfBank öne çıkıyor, Yapı Kredi baskı altında
Ziraat Yatırım’a nazaran, takip edilen bankalar ortasında en yüksek kâr artışı VakıfBank’ta gerçekleşecek. Nominal olarak en yüksek kârın ise Garanti Bankası tarafından açıklanması bekleniyor. VakıfBank’ın da görece yüksek nominal kâr açıklayan bankalar ortasında yer alacağı öngörülüyor.
Buna karşılık, Yapı Kredi Bankası’nda en bariz kâr daralmasının yaşanabileceği iddia ediliyor.
Kesim geneli: Kârlar artmaya devam ediyor
Tüm bu gelişmeler ışığında Ziraat Yatırım, 2025 yılının dördüncü çeyreğinde takip edilen bankaların toplam net kârının bir evvelki çeyreğe nazaran yüzde 3,9 artarak 97,5 milyar TL’ye ulaşmasını bekliyor. Bu sayı, yıllık bazda ise yüzde 41,4’lük güçlü bir artışa işaret ediyor.
