Altın, ocak ayında gördüğü tarihi zirveden yaklaşık yüzde 25 gerilemesine rağmen 4 bin doların üzerinde kalmayı sürdürüyor. BCA Research ve Jefferies analistlerine göre değerli metalin önündeki en büyük engellerden biri olan yüksek reel faizlerin etkisi zayıflamaya başladı. Üstelik altının yeniden yükselişe geçmesi için Fed’in faiz indirmesi şart olmayabilir.
Altın piyasasında yatırımcıların yakından takip ettiği dengeler değişmeye başladı. Yılın başında 5 bin 600 dolarla zirveye çıkan ons altın, ABD Merkez Bankası’na (Fed) yönelik faiz beklentilerinin sert şekilde değişmesi ve reel getirilerin yükselmesiyle zirvesinden yaklaşık yüzde 25 geriledi.
Buna rağmen altının 4 bin doların üzerinde kalmayı başarması analistlerin dikkatini çekiyor. BCA Research ve Jefferies cephesinden gelen değerlendirmeler, altının önündeki en önemli baskı unsurlarından birinin büyük ölçüde fiyatlanmış olabileceğine işaret ediyor.
FAİZ İNDİRİMİ BEKLENİRKEN ARTIŞ İHTİMALİ GÜNDEME GELDİ
Yılın ilk döneminde piyasalarda Fed’in faiz indirimlerine başlayacağı beklentisi öne çıkıyordu. Ancak para politikasına ilişkin beklentiler zamanla tersine döndü ve yatırımcılar bir veya iki faiz artırımı ihtimalini de fiyatlamaya başladı.
Beklentilerdeki bu değişim ABD tahvil piyasasına da yansıdı. ABD’nin 10 yıllık enflasyona endeksli tahvillerinde reel getiri yüzde 2,41 seviyesine kadar yükseldi.
Reel faizlerdeki yükseliş, yatırımcısına faiz getirisi sunmayan altın açısından önemli bir baskı oluşturdu ve değerli metalin zirveden geri çekilmesindeki temel faktörlerden biri oldu.
ALTIN İÇİN HESAPLAR DEĞİŞİYOR
BCA Research ise reel faizlerden kaynaklanan baskının en sert bölümünün geride kalmış olabileceği görüşünde.
BCA Research Baş Emtia Stratejisti Roukaya Ibrahim’e göre altında yeni bir yükseliş hareketinin başlaması için Fed’in mutlaka faiz indirimine gitmesi gerekmiyor.
Ibrahim, reel getiriler ile doların yükselişinin durmasının dahi altın açısından yeterli bir destek sağlayabileceğini değerlendiriyor.
Bu senaryoda piyasaların odağı Fed’in ne zaman faiz indireceğinden çok, reel faizlerin mevcut seviyelerden daha fazla yükselip yükselmeyeceğine çevriliyor. Yüksek faiz ortamının önemli ölçüde fiyatlanmış olması, yeni bir yükseliş için altının önündeki engelleri azaltabilir.
4 BİN DOLARIN ÜZERİNDE TUTUNMASI DİKKAT ÇEKTİ
Analistlerin dikkat çektiği bir diğer nokta ise yüksek reel getirilere rağmen ons altının 4 bin dolar seviyesinin üzerinde kalması.
Dünya Altın Konseyi verilerine göre altın temmuz ayını yaklaşık 4 bin 27 dolar seviyesinde tamamladı ve ay boyunca büyük ölçüde yatay bir görünüm sergiledi.
Avrupa’da reel tahvil getirilerinin yaklaşık 15 yılın en yüksek seviyelerine ulaşmasına karşın altın ETF’lerine para girişlerinin devam etmesi de yatırımcı talebinin tamamen ortadan kalkmadığını gösterdi.
YENİ REKOR İÇİN FED ŞART OLMAYABİLİR
Analistlerin değerlendirmeleri altın piyasasında yeni dönemin temel denklemine işaret ediyor. Fed’in faiz indirimine gitmesi altını destekleyebilecek güçlü bir katalizör olmaya devam ederken, yükseliş için bunun gerçekleşmesi zorunlu görülmüyor.
Reel faizlerdeki yükselişin durması, doların güç kaybetmesi ve yatırımcı talebinin devam etmesi halinde ons altında yeniden yukarı yönlü hareketin güç kazanabileceği değerlendiriliyor.
Bu nedenle piyasaların önümüzdeki dönemde yalnızca Fed’in faiz kararlarına değil, ABD reel tahvil getirileri ve doların seyrine de odaklanması bekleniyor.
