Aygaz A.Ş. (AYGAZ), 2026 yılının ilk altı aylık finansal sonuçlarını açıkladı.
Şirketin esas faaliyet kârlılığında sınırlı iyileşme görülürken, net kârdaki güçlü artışın ana kaynağı iştirak ve iş ortaklıklarından elde edilen kâr oldu. Bilanço tarafında nakit pozisyonu güçlenirken, yüksek net kâra rağmen işletme faaliyetlerinden nakit çıkışı yaşanması dikkat çekti.
Net nakit pozisyonu güçlendi
Aygaz’ın nakit ve nakit benzerleri 2026/3 dönemine göre yüzde 62 artarak 4,39 milyar TL’den 7,11 milyar TL’ye yükseldi. Ticari alacaklar yüzde 13 azalırken, stoklar yüzde 48 düşerek 1,37 milyar TL’ye geriledi.
Toplam finansal borçlar ise yüzde 2 azalarak 3,17 milyar TL oldu. Şirketin finansal borçlarını aşan nakdi, 1,15 milyar TL’den 3,94 milyar TL’ye yükseldi. Böylece Aygaz’ın net nakit pozisyonunda belirgin bir güçlenme yaşandı.
Özkaynaklar yüzde 10 artarak 84,08 milyar TL’ye çıktı. Cari oran 1,60’tan 1,55’e gerilerken, stokların dışarıda bırakıldığı likidite oranı 1,32’den 1,42’ye yükseldi.
Esas faaliyet kârı yüzde 22 arttı
Aygaz’ın satış gelirleri yıllık bazda yüzde 2 azalarak 52,49 milyar TL’ye geriledi. Buna karşın brüt kâr yüzde 11 artarak 5,82 milyar TL’ye yükseldi. Brüt kâr marjı yüzde 9,8’den yüzde 11,1’e çıktı.
Faaliyet kârı da yüzde 22 artarak 1,17 milyar TL’ye ulaştı. Faaliyet kâr marjı yüzde 1,8’den yüzde 2,2’ye yükseldi. Esas faaliyetlerde iyileşme görülse de faaliyet marjının düşük seviyesini koruduğu görülüyor.
Net kârı iştiraklerden gelen katkı büyüttü
Şirketin net kârı, geçen yılın aynı dönemindeki 1,29 milyar TL’den yüzde 243 artışla 4,42 milyar TL’ye yükseldi.
Ancak bu artışın ana kaynağı doğrudan LPG faaliyetleri olmadı. Özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan sağlanan kâr, 739 milyon TL’den 4,14 milyar TL’ye çıktı. Bu kalemdeki yaklaşık 3,40 milyar TL’lik artış, net kârdaki yükselişin büyük bölümünü açıkladı.
Finansal gelirler artarken finansal giderler yüzde 10 geriledi. Buna karşılık net parasal pozisyon kaybı 376 milyon TL’den 878 milyon TL’ye yükselerek kârı sınırladı.
Yüksek kâr nakit akışına yansımadı
Aygaz’ın işletme faaliyetlerinden nakit akışı, geçen yılın aynı dönemindeki 1,81 milyar TL pozitif seviyeden 1,28 milyar TL negatife döndü.
Nakit akış tablosunda 4,14 milyar TL’lik iştirak kârı, henüz işletme nakdi oluşturmadığı için dönem kârından çıkarıldı. Şirket aynı dönemde iştiraklerinden 2,47 milyar TL nakit temettü aldı ancak bu tutar yatırım faaliyetlerinden nakit akışı altında gösterildi.
İşletme sermayesi de 2,51 milyar TL nakit çıkışı yarattı. Stokların azalması 2,14 milyar TL katkı sağlarken, peşin ödenmiş giderlerdeki 1,80 milyar TL artış ve ticari borçlardaki 1,18 milyar TL azalış nakit akışını olumsuz etkiledi.
Yatırım harcamaları yüzde 34 azalarak 701 milyon TL’ye geriledi. Buna rağmen işletme nakit akışının negatif olması nedeniyle serbest nakit akışı yaklaşık 1,98 milyar TL açık verdi. Geçen yılın aynı döneminde yaklaşık 741 milyon TL pozitif serbest nakit akışı bulunuyordu.
Kâr güçlü, ancak kaynağı ve nakde dönüşümü önemli
Aygaz’ın brüt ve faaliyet kârlılığındaki iyileşme olumlu görünürken, 4,42 milyar TL’lik net kârın ana belirleyicisi 4,14 milyar TL’ye ulaşan iştirak kârı oldu.
Bilanço tarafında net nakit pozisyonunun güçlenmesi şirketin en önemli olumlu gelişmesi olarak öne çıktı. Buna karşılık yüksek net kârın işletme nakit akışına dönüşmemesi ve serbest nakit akışının negatife geçmesi, finansalların dikkatle izlenmesi gereken tarafını oluşturdu.
