Son dönemde konkordato başvurularındaki artış, yalnızca ticaret dünyasının değil, Borsa İstanbul yatırımcılarının da yakından takip ettiği bir gelişme haline geldi. Özellikle halka açık şirketlerin ya da bu şirketlerin önemli tedarikçilerinin konkordato sürecine girmesi, yatırımcıların aklında aynı soruyu oluşturuyor: “Sırada hangi şirket var?”
Konkordato, çoğu zaman yanlış anlaşılan bir kavramdır. Bu süreç iflas değildir. Tam aksine, borçlarını yeniden yapılandırarak faaliyetlerini sürdürebilmek isteyen şirketlere tanınan hukuki bir fırsattır. Ancak piyasalar, hukuki tanımlardan çok güvene ve beklentiye göre hareket eder. Bu nedenle konkordato haberi, çoğu zaman hisse fiyatlarında sert dalgalanmalara neden olur.
Bugün yaşanan tablo, Türkiye ekonomisinin karşı karşıya olduğu yüksek finansman maliyetlerini de gözler önüne seriyor. Artan faiz oranları, krediye ulaşmadaki zorluklar, nakit akışındaki bozulmalar ve tahsilat problemleri özellikle borçluluğu yüksek şirketleri ciddi şekilde zorlamaktadır. Kâğıt üzerinde kârlı görünen birçok firma, nakit akışını yönetemediği için konkordato kapısını çalmak zorunda kalabiliyor.
Borsa yatırımcısının burada dikkat etmesi gereken en önemli konu ise şirketlerin bilançosudur. Yüksek kısa vadeli borç, zayıf nakit pozisyonu, sürekli finansman ihtiyacı ve faaliyet zararları, risk sinyalleri olarak değerlendirilmelidir. Yatırım kararları yalnızca sosyal medya paylaşımlarıyla veya kulaktan dolma bilgilerle değil; şirketlerin mali tabloları ve faaliyet raporları incelenerek verilmelidir.
Diğer taraftan konkordato ilan eden her şirketin tamamen değersiz hale geleceğini düşünmek de doğru değildir. Bazı şirketler başarılı bir yeniden yapılandırma süreci geçirerek faaliyetlerine güçlenerek devam edebilir. Ancak bu süreçte yatırımcı sabırlı olmak ve risk yönetimini elden bırakmamak zorundadır.
Asıl tehlike ise domino etkisidir. Büyük bir şirketin ödeme sıkıntısı yaşaması, ona mal satan tedarikçileri, lojistik firmalarını, finans kuruluşlarını ve hatta aynı sektörde faaliyet gösteren diğer şirketleri de olumsuz etkileyebilir. İşte bu nedenle konkordato haberleri sadece tek bir şirketi değil, bazen bütün sektörü etkileyen gelişmelere dönüşebilmektedir.
Önümüzdeki dönemde ekonomide dengelenme sürecinin hız kazanması, finansmana erişimin kolaylaşması ve enflasyonun kalıcı biçimde düşmesi halinde konkordato başvurularında azalma görülebilir. Aksi durumda ise özellikle borç yükü yüksek sektörlerde yeni başvurular gündeme gelebilir.
Sonuç olarak yatırımcı için en büyük güvence, doğru analizdir. Borsada kazanç peşinde koşarken riskleri görmezden gelmek, en pahalı yatırım hatalarından biridir. Unutulmamalıdır ki sağlam bilançoya sahip, kurumsal yönetim ilkelerini benimseyen ve güçlü nakit akışı üreten şirketler, kriz dönemlerinde ayakta kalmayı başarırken; borçla büyüyen ve finansman bağımlılığı yüksek şirketler ekonomik dalgalanmalarda daha fazla baskı altında kalmaktadır.
Borsada başarı, sadece yükselen hisseleri bulmak değil; riskli hisseleri zamanında ayırt edebilmektir. Konkordato haberlerinin arttığı bir dönemde yatırımcıların en büyük sermayesi, sağduyu, sabır ve bilgi olacaktır.
