Türk Hava Yolları A.O. (THYAO), 2026 yılının ilk altı aylık finansal sonuçlarını açıkladı.
Şirketin satış gelirleri güçlü büyümesine rağmen satış maliyetlerinin daha hızlı artması brüt kârlılığı düşürdü ve faaliyet sonucunu zarara çevirdi. Yatırım faaliyetlerinden elde edilen yüksek gelir ile vergi geliri ise net kârdaki gerilemeyi sınırladı.
Finansal borçlar yüzde 12 arttı
THY’nin toplam varlıkları 2026/3 dönemine göre yüzde 9 artarak 2,36 trilyon TL’ye yükseldi. Nakit ve nakit benzerleri yüzde 13 artışla 80,35 milyar TL’ye çıkarken, kısa vadeli finansal yatırımlar 213,51 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Ticari alacaklar yüzde 12, stoklar yüzde 8 arttı. Maddi duran varlıklar yüzde 10, kullanım hakkı varlıkları ise yüzde 10 yükseldi. Bu artışlar şirketin filo ve kapasite yatırımlarının bilanço üzerindeki etkisini gösterdi.
Toplam finansal borçlar yüzde 12 artarak 813,96 milyar TL’den 914,23 milyar TL’ye çıktı. Yalnızca nakit ve nakit benzerleri düşüldüğünde net borç yaklaşık 833,89 milyar TL oldu.
Kısa vadeli yükümlülükler yüzde 14, uzun vadeli yükümlülükler yüzde 12 artarken özkaynaklar yüzde 5 yükseldi. Cari oran 0,97’den 0,90’a gerileyerek kısa vadeli yükümlülüklerin dönen varlıkların üzerine çıktığını gösterdi.
Satışlar arttı, brüt kâr yüzde 24 düştü
THY’nin satış gelirleri yıllık bazda yüzde 43 artarak 408,04 milyar TL’den 585,07 milyar TL’ye yükseldi. Ancak satışların maliyeti yüzde 54 artarak 542,48 milyar TL’ye çıktı.
Maliyetlerin satışlardan daha hızlı büyümesi sonucunda brüt kâr yüzde 24 azalarak 42,59 milyar TL’ye geriledi. Brüt kâr marjı da yüzde 13,8’den yüzde 7,3’e düştü.
Genel yönetim giderleri yüzde 36, pazarlama ve satış giderleri yüzde 33 arttı. Diğer faaliyet giderleri de 1,30 milyar TL’den 4,15 milyar TL’ye yükseldi.
Bu gelişmeler sonucunda şirket, geçen yılın ilk yarısındaki 24,53 milyar TL faaliyet kârına karşılık 2026’nın aynı döneminde 5,10 milyar TL faaliyet zararı açıkladı.
Yatırım geliri net kârı destekledi
Esas faaliyetlerdeki zayıflamaya rağmen yatırım faaliyetlerinden elde edilen gelirler 23,82 milyar TL’den 46,20 milyar TL’ye yükseldi. Bu kalem, faaliyet zararının net sonuca etkisini önemli ölçüde azalttı.
Buna karşılık net finansman yükü yaklaşık 16,53 milyar TL’den 21,20 milyar TL’ye yükseldi. Şirketin vergi öncesi kârı yüzde 52 azalarak 14,01 milyar TL’ye geriledi.
Geçen yıl 4,05 milyar TL vergi gideri bulunan şirket, bu yıl 4,76 milyar TL vergi geliri kaydetti. Vergi gelirinin katkısıyla net dönem kârı 18,77 milyar TL oldu. Ana ortaklığa ait net kâr ise yıllık bazda yüzde 25 azalarak 18,86 milyar TL’ye geriledi.
Dolayısıyla net kâr değerlendirilirken, esas faaliyetlerin zarar üretmesine karşılık 46,2 milyar TL’lik yatırım geliri ve 4,76 milyar TL’lik vergi gelirinin sağladığı destek dikkate alınmalı.
İşletme nakit akışı yüzde 30 azaldı
THY’nin işletme faaliyetlerinden sağladığı nakit yıllık bazda yüzde 30 azalarak 105,66 milyar TL’den 74,33 milyar TL’ye geriledi.
İşletme sermayesi 32,39 milyar TL nakit katkısı sağladı. Özellikle ertelenmiş gelirlerdeki 59,36 milyar TL’lik artış nakit akışını destekledi. Buna karşılık ticari alacaklardaki artış 20 milyar TL, peşin ödenmiş giderlerdeki artış 18,41 milyar TL ve stok artışı 6,16 milyar TL nakit çıkışı yarattı.
Vergi ödemelerinin 3,22 milyar TL’den 12,27 milyar TL’ye yükselmesi de işletme nakit akışını aşağı çekti.
Yatırım faaliyetlerinden nakit çıkışı yüzde 37 artarak 60,44 milyar TL’ye ulaştı. Maddi ve maddi olmayan duran varlık alımları yüzde 21 artarak 44,11 milyar TL’ye yükselirken, diğer uzun vadeli varlık alımları için 39,27 milyar TL nakit kullanıldı.
Finansman faaliyetlerinden nakit çıkışı 61,29 milyar TL’den 13,44 milyar TL’ye geriledi. Buna rağmen nakit ve nakit benzerlerinde 5,07 milyar TL azalış yaşandı. Nakit akış tablosundaki dönem sonu nakit mevcudu yıllık bazda yüzde 16 düşerek 78,12 milyar TL’ye geriledi.
Esas faaliyetlerdeki bozulma izlenmeli
THY’nin satış gelirlerindeki yüzde 43’lük artış ve ertelenmiş gelirlerden sağlanan güçlü nakit katkısı finansalların olumlu taraflarını oluşturdu.
Buna karşılık maliyetlerin satışlardan daha hızlı artması, brüt kâr marjının sert gerilemesi, faaliyet sonucunun 5,10 milyar TL zarara dönmesi ve yatırım harcamalarının yükselmesi finansalların en önemli riskleri oldu.
Şirket net kâr açıklamaya devam etse de bu kârın önemli bölümü yatırım gelirleri ve vergi geliriyle desteklendi. Önümüzdeki dönemde satış maliyetlerinin kontrol altına alınması, faaliyet kârlılığının yeniden pozitife dönmesi ve yüksek yatırımların nakit üretimine katkı sağlaması belirleyici olacak.
