Vişne Madencilik Üretim Sanayi ve Ticaret A.Ş. (VSNMD), 2026 yılının ilk dokuz ayında ana ortaklığa ait 268,5 milyon TL net zarar açıkladı. Şirket geçen yılın aynı döneminde 12,7 milyon TL net kâr elde etmişti. Hasılat yıllık %7,4 azalışla 1.252,3 milyon TL’ye geriledi. Yalnızca üçüncü çeyrekte net zarar 115,8 milyon TL oldu.
Gelir Tablosu Değerlendirmesi
Satış gelirleri gerilerken satışların maliyeti %1,0 artışla 1.112,5 milyon TL’ye çıktı; bu nedenle brüt kâr %44,3 azalarak 139,8 milyon TL’ye indi ve brüt marj %18,6’dan %11,2’ye geriledi. Faaliyet giderleri tarafında pazarlama, satış ve dağıtım giderleri %31,9 artışla 286,6 milyon TL’ye yükseldi; bu kalemin hasılata oranı %16,1’den %22,9’a çıktı. Genel yönetim giderleri ise %9,9 azaldı. FAVÖK %82,8 düşüşle 39,9 milyon TL’de kaldı, FAVÖK marjı %17,2’den %3,2’ye indi. Esas faaliyetlerden 194,3 milyon TL zarar oluştu. Yatırım faaliyetlerinden gelirler 129,9 milyon TL ile zararı kısmen sınırlarken, 25,9 milyon TL değer düşüklüğü zararı kaydedildi. Geçen yıl sermaye artırımı sonrası yüksek nakit nedeniyle 134,1 milyon TL olan finansal gelirler 13,8 milyon TL’ye düştü ve net finansman kalemi 24,9 milyon TL gidere döndü. Enflasyon muhasebesi kaynaklı net parasal pozisyon kaybı 143,1 milyon TL ile geçen yılın 119,8 milyon TL’lik seviyesinin üzerinde gerçekleşti. 5,9 milyon TL’si ertelenmiş vergi olmak üzere 9,8 milyon TL vergi gideri yazıldı. Net kâr marjı %0,9’dan eksi %21,4’e geriledi. Yalnızca üçüncü çeyrekte FAVÖK eksi 9,9 milyon TL ile negatif bölgeye geçti.
Bilanço Değerlendirmesi
Eylül sonu itibarıyla nakit ve nakit benzerleri Haziran sonuna göre %22,2 azalarak 279,3 milyon TL’ye indi; finansal borçlar ise %29,4 artışla 109,5 milyon TL’ye çıktı. Finansal borçların 95,9 milyon TL’si kısa vadeli. Bu gelişmelerle net nakit pozisyonu 274,5 milyon TL’den 169,8 milyon TL’ye geriledi. Kısa vadeli yükümlülüklerin 332,7 milyon TL’ye yükselmesiyle cari oran 3,63’ten 2,88’e indi. Özkaynaklar dönem zararının etkisiyle %2,5 azalarak 4.273,1 milyon TL oldu; özkaynak oranı %87,2 ile yüksek seviyesini korudu. Şirket ilk dokuz ayda 309,6 milyon TL maddi ve maddi olmayan duran varlık yatırımı yaparken işletme faaliyetlerinden yalnızca 8,3 milyon TL nakit üretti.
Vişne Madencilik’in dokuz aylık sonuçlarında daralan brüt marj ve hızla artan satış giderleri belirleyici oldu. Şirket net nakit pozisyonunu ve güçlü özkaynak yapısını korusa da yatırım harcamaları ve operasyonel nakit üretimindeki zayıflama net nakdi önceki çeyreğe göre belirgin biçimde azalttı.
