Bileşik Getiri Tek Başına Yeterli Değil
Doğru hissede sabır, bileşik getiri ile size güzel para kazandırır. Ancak doğru hisselere düzeltme ve kriz dönemlerinde uygun fiyattan ekleme yapabilirseniz, bu sizi zengin yapabilir.
Basit bir örnek:
Doğru bir şirketin değerinin her yıl %20 arttığını düşünelim. Bugünkü değeri 30 milyon dolar olsun. 10 yıl sonra şirketin değeri yaklaşık 186 milyon dolara ulaşır.
- Hisse bu büyümeyi henüz fiyatlamamışsa ve siz 30 milyon dolar değerleme üzerinden 100 bin dolarlık yatırım yaparsanız, 10 yıl sonra yatırımınız yaklaşık 620 bin dolar olur.
- Piyasa bu büyümeyi önceden fiyatlamışsa ve aynı şirkete 60 milyon dolar değerleme üzerinden ortak olursanız, yatırımınız yaklaşık 310 bin dolar olur.
- Eğer piyasada bir düzeltme veya kriz yaşanır ve aynı şirketi 15 milyon dolar değerleme üzerinden alabilirseniz, yatırımınız yaklaşık 1,24 milyon dolara ulaşır.
Şirket aynı, büyüme aynı. Tek fark, hisseyi aldığınız fiyat.
Tüpraş Örneği: Aynı Getiri, Farklı Sonuçlar
#TUPRS’in 30 yıllık dolar bazlı bileşik getirisi yıllık %17’nin üzerindedir. Ancak bu doğrusal bir getiri değildir.
Peki neden Tüpraş’tan zengin olan çok az kişi var?
Çünkü yatırımcıların büyük bölümü işler iyiyken, piyasa değeri zirvelerdeyken alıyor; hisse düştüğünde ve değerlemeler dip seviyelere geldiğinde ise satıyor.
Aslında bunun tam tersini yapabilse, yani korkunun hâkim olduğu dönemlerde alıp coşkunun yaşandığı dönemlerde sabredebilse, elde edeceği getiri %17’lik bileşik getirinin de üzerine çıkabilir.
Ancak yatırım kararlarında hırs ve korku gibi duyguları devre dışı bırakmak çoğu zaman mümkün olmuyor.
Ereğli Demir Çelik Örneği: Geçmiş Getiri Geleceğin Garantisi Değildir
#EREGL’nin 30 yıllık dolar bazlı bileşik getirisi %15’in üzerinde görünüyor. Ancak bu rakamın arkasındaki döneme bakmak çok önemlidir.
Şirketin büyük bir yapılanma ve dönüşüm geçirdiği 2003-2008 döneminde yatırımcı olanlar olağanüstü getiriler elde etti. Dolar bazında yıllık getiriler bazı yıllarda %100’e yaklaştı.
Ancak bu dönemi kaçırıp sonrasında yatırım yapanlar için tablo çok farklı oldu. Sonraki dönemde yıllık dolar bazlı getiri %2’nin altında kaldı ve ABD enflasyonunun dahi gerisinde kaldı.
Bununla birlikte EREGL gibi döngüsel şirketlerde fırsatlar tamamen ortadan kalkmaz. Döngünün kötü dönemlerinde alıp, kârlılığın ve beklentilerin yükseldiği iyi dönemlerde satabilen yatırımcılar vasatın üzerinde getiriler elde edebilir.
Bu örneği unutmamak gerekir:
Geçmişte çok iyi performans göstermiş bir şirket, her dönemde aynı getiriyi sağlamayabilir.
Bileşik Getiriyi Belirleyen En Önemli Unsur Alış Fiyatıdır
Bileşik getiri uzun vadeli yatırımın temel taşıdır. Ancak aynı şirkete farklı değerlemelerden ortak olan yatırımcılar, yıllar sonra birbirinden çok farklı sonuçlarla karşılaşabilir.
Doğru şirketi seçmek kadar, o şirkete hangi fiyattan ortak olduğunuz da uzun vadeli getiriyi belirleyen en önemli unsurlardan biridir. Bu nedenle sabır kadar değerleme, piyasa döngüsü ve alım zamanı da yatırım başarısının ayrılmaz parçalarıdır.
“Bileşik getiri, dünyanın sekizinci harikasıdır. Onu anlayan kazanır, anlamayan bedelini öder.”
— Albert Einstein
“Bileşik getiri, dağdan yuvarlanan ıslak kartopu gibidir.”
— Warren Buffett
“Finansal başarı büyük adımlarla değil, küçük adımların çok uzun süre boyunca bileşik olarak büyümesiyle elde edilir.”
— Morgan Housel
