Geçtiğimiz hafta piyasalarda oluşan ılımlı hava, ABD Donanması’nın Umman Körfezi’nde İran bandıralı bir kargo gemisine ateş açarak el koymasıyla yerini yeniden paniğe bıraktı. ABD Başkanı Donald Trump, geminin Hürmüz’den çıkarken “dur” ihtarına uymadığı için bu müdahalenin yapıldığını açıklarken; Tahran yönetimi misilleme olarak gemileri hedef aldı ve boğaz üzerindeki kontrolünü yeniden tesis ettiğini duyurdu. İran cephesi, ABD’nin uyguladığı ablukanın ateşkes anlaşmasını ihlal ettiğini savunurken; Trump, Pakistan’da yapılacak yeni tur görüşmeler öncesinde hala bir anlaşma fırsatı olduğunu belirtse de İran tarafı bu ihtimale kapıları kapatmış görünüyor.
Uzayan bu çatışma, küresel çapta tarihi bir enerji arzı şoku yaratarak enflasyon risklerini körüklüyor ve piyasaların makroekonomik beklentilerini temelden sarsıyor.
Değerli Metallerde Kan Kaybı: Altın 4.800 Doların Altında
Jeopolitik gerilimlerin normal şartlarda desteklemesi beklenen değerli metaller, enerji şokunun yarattığı “yüksek faiz” korkusunun kurbanı olmaya devam ediyor. Enflasyonun yeniden kontrolden çıkacağı ve merkez bankalarının faiz artırımlarına devam edeceği beklentisi, altın ve gümüşte ağır bir satış baskısı yarattı.
- Ons Altın: Pazartesi günü %1’den fazla değer kaybederek 4.800 dolar sınırının altına geriledi ve geçtiğimiz haftaki kazançlarını tamamen geri verdi. Savaşın başından bu yana altındaki toplam kayıp %10’a yaklaşmış durumda.
- Ons Gümüş: Altına kıyasla çok daha kırılgan bir seyir izleyen beyaz metal, %2’ye yakın düşüşle 79 dolar seviyelerine çekildi. Gümüşün savaşın başlangıcından bu yana yaşadığı erime ise %15 civarında.
Dolar Endeksi (DXY) Yeniden Yükselişte, Fed Beklentileri Sıfırlandı
Piyasalardaki riskten kaçış (risk-off) eğilimi, ABD Doları’nı yeniden rakipsiz güvenli liman konumuna taşıdı. ABD-İran geriliminin tırmanmasıyla birlikte Dolar Endeksi (DXY) 98.3 seviyelerine tırmanarak geçen haftaki kayıplarının önemli bir kısmını telafi etti.
Doları destekleyen asıl unsur ise Fed’in faiz politikasına dair beklentilerdeki radikal değişim. Fırlayan enerji fiyatları enflasyon riskini öylesine artırdı ki; piyasalar Fed’in bu yıl herhangi bir faiz indirimi yapma ihtimalini tamamen masadan kaldırdı. Mevcut fiyatlamalar, Fed’in faizleri 2026 yılının geri kalanında sabit tutacağı yönünde yoğunlaşıyor.
Doğalgaz Fiyatları Üretim Düşüşüyle Destek Buluyor
Enerji piyasalarının bir diğer cephesi olan ABD doğalgaz vadeli işlemleri ise MMBtu başına 2,71 dolara yükseldi. Fiyatlar hala Ekim 2024’ten bu yana en düşük seviyelerine yakın seyretse de; Louisiana ve Ohio’daki üretim düşüşleriyle günlük üretimin son dört günde 3,2 bcfd azalarak 108,0 bcfd ile 10 haftanın en düşük seviyesine inmesi fiyatları yukarı itti.
Nisan ayında ABD LNG ihracat terminallerine akışın rekor seviyelere (18,9 bcfd) ulaşması talebi desteklerken; Enerji Bilgi İdaresi’nin (EIA) açıkladığı 59 milyar metreküplük sürpriz stok artışı (ılıman hava şartları nedeniyle ısıtma talebinin düşmesi kaynaklı) fiyatlardaki yükselişin sınırlı kalmasına neden oldu.
