ABD’li yatırım bankası Morgan Stanley, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) faiz politikasına ilişkin yeni beklentilerini açıkladı. Banka, TCMB’nin Perşembe günü gerçekleştirilecek Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini yüzde 37’de sabit bırakmasını beklerken, faiz indirimlerinin yılın son çeyreğinde yeniden başlayacağını öngördü.
Morgan Stanley ekonomistleri Georgi Deyanov ve Arnav Gupta tarafından hazırlanan değerlendirmede, Türkiye’de enflasyonun ana eğiliminin son çeyrekte yeniden iyileşmesinin beklendiği belirtildi.
Bu görünümün TCMB’ye sınırlı ve kademeli faiz indirimleri için alan açabileceği değerlendirildi.
Ekim ve Aralık aylarına dikkat çekti
Morgan Stanley’nin tahminine göre TCMB, Eylül toplantısını pas geçerek politika faizini yüzde 37 seviyesinde tutacak.
Ardından dezenflasyondaki iyileşmenin belirginleşmesi halinde faiz indirimleri yeniden gündeme gelecek.
Banka, ilk 100 baz puanlık indirimin Ekim ayında, ikinci 100 baz puanlık indirimin ise Aralık ayında yapılabileceğini öngörüyor.
Bu senaryonun gerçekleşmesi halinde politika faizi 2026 sonunda yüzde 37’den yüzde 35’e gerilemiş olacak.
2027 sonu için yüzde 27,50 tahmini
Morgan Stanley yalnızca yıl sonuna ilişkin değil, 2027 yılı için de dikkat çeken bir faiz patikası ortaya koydu.
Bankanın baz senaryosunda kademeli indirimlerin gelecek yıl da devam etmesi ve politika faizinin 2027 sonunda yüzde 27,50 seviyesine kadar çekilmesi bekleniyor.
Ancak raporda bu tahminin risksiz olmadığına da dikkat çekildi. Enflasyonun beklenenden daha dirençli seyretmesi durumunda faizlerin öngörülenden daha yüksek seviyelerde kalabileceği belirtildi.
Türk lirasında pozitif görüşünü koruyor
Morgan Stanley’nin değerlendirmesinde dikkat çeken bir diğer başlık ise Türk lirası oldu.
Banka, küresel ve bölgesel risklere rağmen Türkiye’deki mevcut para politikası çerçevesinin dayanıklılığını koruduğu görüşünde. Bu nedenle TL bazlı carry trade pozisyonlarına yönelik olumlu yaklaşım devam ediyor.
Stratejistler, üç aylık vadede dolar/TL’de kısa pozisyon tercihlerini koruduklarını bildirdi.
Bu yaklaşımın arkasında ise Türk lirasındaki değer kaybı hızının vadeli piyasalarda fiyatlanan seviyelerin altında kalacağı beklentisi bulunuyor. Morgan Stanley’e göre bu fark, TL’nin sunduğu carry getirisini yatırımcılar açısından cazip tutmaya devam ediyor.
Buna karşılık yüksek ve dirençli enflasyon nedeniyle banka, Türk lirası cinsi tahvillere karşı aynı ölçüde iyimser değil.
Özetle Morgan Stanley’nin senaryosu, TCMB’nin Eylül’de beklemesi, Ekim ve Aralık’ta 100’er baz puan indirim yapması ve 2026’yı yüzde 35 politika faiziyle tamamlaması üzerine kurulu.
