BARMA DOSYASI: Milyonlarca Lot Satıldı… Fabrika Çalıştı… Para Kazanıldı… Ama Son Durak Konkordato Oldu

Borsada bazen rakamlar konuşur.

Bazen de kronoloji.

Göz Atın

Fon Manipülasyonu Nedir? ABD’den 5 Çarpıcı Fon Manipülasyonu Örneği

ATLANTİS YATIRIM HOLDİNG’DEN 144,6 MİLYON TL’LİK TAHSİSLİ SERMAYE ARTIRIMI KARARI

SPK’DAN ZERAY GYO’YA 445 BİN TL İDARİ PARA CEZASI

BARMA dosyasında ise ikisi aynı hikâyeyi anlatıyor.

Yaklaşık on ay boyunca peş peşe gelen tip dönüşümleri, patron satışları, geri alım programından yapılan satışlar ve sonunda konkordato…

Kamuya açıklanan belgeler ile 2026/6 finansalları yan yana konulduğunda dikkat çekici bir zaman çizelgesi ortaya çıkıyor.

Önce Kronoloji

Kamuya açıklanan işlemlere göre;

Patronlar adına toplam 35,7 milyon lot borsada işlem gören tipe dönüştürüldü.
Ardından 46,95 milyon lot patron satışı gerçekleşti.
Şirket geri alım programındaki 2 milyon lotu da piyasada sattı.
Temmuz ayında ise bu kez Serkan Korkmaz, Turan Kaya ve Tufan Berk Aras adına toplam 17 milyon lotluk borsada işlem gören tipe dönüşüm başvurusu yapıldı.
Birkaç hafta sonra ise şirket konkordato sürecine girdi.

Bu işlemlerin tamamı kamuya açıklanan ve mevzuat çerçevesinde gerçekleştirilen işlemler.

Ancak kronolojide dikkat çeken başka bir ayrıntı daha var.

BARMA – Pay Dönüşümü, Ortak Satışları ve Konkordato Kronolojisi

17 Milyon Lot Kimin Hikâyesi?

Temmuz ayında borsada işlem gören tipe dönüşüm başvurusu yapılan 17 milyon lot, şirketin kamuya açıklanan ortaklık yapısında yer almayan üç kişi adına kayıtlıydı.

Buradaki asıl soru tip dönüşümü değil.

Bu payların geçmişi.

Kamuya açık belgelerde;

Bu 17 milyon lotun ne zaman edinildiğine,
Hangi işlemle bu kişilere geçtiğine,
Daha önce kime ait olduğuna

ilişkin herhangi bir açıklama bulunmuyor.

Elbette tip dönüşümü tek başına satış anlamına gelmez.

Ancak yatırımcı açısından cevabı aranan soru artık başka:

Bu 17 milyon lot ne zaman, hangi işlemle ve kimden edinildi?

Bugün itibarıyla kamuya açık belgeler bu soruya yanıt vermiyor.

Gelir Tablosu İlk Bakışta Güzel

2026/6 finansallarına göre;

Satışlar 1,42 milyar TL’den 2,60 milyar TL’ye yükseldi.
Brüt kâr 98 milyon TL’den 345 milyon TL’ye çıktı.
Faaliyet kârı geçen yılın aynı dönemindeki zarardan 161 milyon TL kâra döndü.

İlk bakışta tablo toparlanıyor gibi görünüyor.

Ama Bilançonun Alt Satırları Aynı Şeyi Söylemiyor

Toplam finansal borç yaklaşık

7,5 milyar TL.

Kasadaki nakit ise yalnızca

49 milyon TL.

Bir başka ifadeyle;

Kasadaki her 1 TL’ye karşılık yaklaşık 150 TL finansal borç bulunuyor.

Fabrika Kazanıyor, Finansman Kaybediyor

Şirket;

161 milyon TL faaliyet kârı
250 milyon TL finansman öncesi faaliyet kârı

üretmiş.

Ancak aynı dönemde

387 milyon TL finansman gideri oluşmuş.

Sonuçta dönem,

166 milyon TL zarar ile kapanmış.

Yani şirket üretim tarafında toparlanırken, finansman yükü bu toparlanmayı bilançoya yansıtamıyor.

Nakit Akışı Ne Diyor?

Nakit akış tablosu da benzer bir tablo ortaya koyuyor.

Şirket faaliyetlerinden 1,42 milyar TL nakit üretmiş.

Buna karşılık aynı dönemde yaklaşık 1,46 milyar TL yatırım harcaması yapılmış ve 387 milyon TL faiz ödemesi gerçekleşmiş.

Sonuç olarak kasadaki nakit,

160,7 milyon TL’den 49,3 milyon TL’ye gerilemiş.

Yani şirket para üretiyor.

Ama ürettiği para kasada kalmıyor.

Son Perde

Yaklaşık on aylık süreçte;

milyonlarca lotluk tip dönüşümleri,
patron satışları,
geri alım programından yapılan satışlar,
ortaklık yapısında yer almayan üç kişi adına yapılan 17 milyon lotluk tip dönüşümü başvuruları,
ve son olarak konkordato…

Bütün bu gelişmeler aynı zaman diliminde yaşandı.

Bu dosya herhangi bir kişi ya da işlem hakkında hukuki bir iddia ortaya koymuyor.

Ancak kamuya açıklanan veriler ışığında şu soruların cevaplanması gerektiğini ortaya koyuyor:

17 milyon lot ne zaman ve hangi işlemle edinildi?
Bu paylar daha önce kime aitti?
Bu devirler neden kamuoyunda daha ayrıntılı açıklanmadı?

Ve belki de yatırımcıların aklındaki en büyük soru şu:

Satışlar artmış, faaliyet kârı yeniden oluşmuş, milyonlarca lot el değiştirmişken; şirket neden birkaç hafta sonra konkordato sürecine girdi?

Bu soruların yanıtı, yalnızca yatırımcılar için değil, sermaye piyasalarının şeffaflığı açısından da önem taşıyor. Bu nedenle dosyanın merkezinde iddialar değil, kamuya açıklanmış belgeler ve henüz yanıtı bulunmayan sorular yer alıyor.